陈林展

国航低调上市　千六再告失手

做多依据：

一、           半年线支撑将现，股指难有大跌

从大盘K线上看，股指目前依然受到半年线的支撑，而半年线也处于上升的态势之中，说明市场仍然处于上升通道之中，我们认为短期市场下跌空间有限，一方面，半年线目前指示的点位是1502点，加上千五关口的心理支撑效应，1500点就是本轮行情下跌的一个有效的企稳点；另一方面，目前短线技术指标尚处在低位，超跌反弹仍没有得到有效的释放，在超跌的市场环境下大跌的可能性不大。结合两方面来看，我们认为，投资者对于短期市场不应过分悲观，后市上涨的机会远远大于下跌的可能。

二、中报好于预期，股市受到支撑

中报批露还有二周的时间，在经历了2003 年的业绩增长顶峰以后，上市公司2004-2005 年的净业绩同比呈现逐级下降态势，市场预计06年中报不容乐观，但从实际公布的中报数据来看，整体情况明显好于市场预期。截至8月15日，共有551家A股上市公司披露了中报，已经接近上市公司总数的一半。其中，494家公司盈利，57家亏损。剔除几家没有同比数据的公司，540余家公司共实现净利润427亿元，比去年同期增长8.6％。这意味着，上市公司的业绩可能已经走出了2004-2005年以来的下降趋势，“业绩底”正在显现。我们认为，中报数据好于预期对于近期大盘运行有比较重要的意义，股指可能从弱势下跌转为强势震荡。

做空依据：

一、扩容打击市场，信心受到挑战

下周又将有三家公司上发审会，可见在经历了一小段发行“真空期”后，扩容压力再一次现实地摆在了市场面前，我们认为，后市市场仍将在很大程度上受制于新股的不断发行，一方面，新股发行会造成资金向一级市场屯积，给二级市场带来资金压力，另一方面，新股上市后的大起大落在很大程度上将造成二级市场的估值混乱，不利于市场秩序的稳定。从目前深交所对新股的一些控制举措来看，管理层明显感到了新股发行和炒作的不理性，但一直没有从源头上进行根治，这给市场也或多或少带来了信心的压力，新股发行将成为后市下跌主要因素，投资者不可小视。

二、权证加速回归，凸显市场风险

本周市场上权证呈现出大起大落的疯狂走势，周一周二还大幅上涨50%的宝钢权证后来连续下跌超过60%，这极大的揭示了市场的风险，虽然宝钢权证的价值回归在预期之间，但选择这样的激烈方式可能还是出乎了投资者的预料，正如我们周二所分析的，目前权证依然是市场的高风险品种，特别是在宝钢和万科权证面临行权的压力，将给权证带来一次价值型的大洗盘，对于一些无价值的高估品种投资者应保持谨慎的态度，并警惕它们大起大落给市场带来风险。

一目了然：