陈林展

   周一股指并未受央行闪电加息的负面影响，两市尾盘双双翻红，上证指数重新收复1600点关口。约定俗成的下跌预期和无法抹去的历史阴影只给空方片刻的肆虐机会，大盘大幅的低开反而给了投资者介入优质品种的良机。

从盘面看，非周期性行业独领风骚，例如医药板块和消费类科技板块表现抢眼。而权证市场也光芒四射，以万科认沽强势反弹为首，其他认沽权证也轻舞飞扬，认沽权证在震荡市中的翘翘板效应显示的淋漓尽致。我们认为加息政策成就的投资机会除了A股市场中的防御性资产，投资者可掘金的“世外桃源”还有权证市场，尤其是小盘认沽权证的阶段性投资机会不可小觑，我们建议投资者对钾肥JTP1（038008）给予密切的留意。

其一、A股市场大幅震荡，权证机会应运而生。由于货币政策适度从紧，A股市场环境不可避免地将两级分化。央行上周五突如其来的加息是收缩银根的闪电一击表明央行对经济过热仍抱有很高的警惕。而且从长期来看，目前我国的利率水平处于低点，还有提升的必要，亦存在提升的空间。因此我们不能对调控的步伐和频率掉已轻心，其中让我们忧心的是大型的国有上市公司大多依靠贷款进行扩张，负债率偏高，贷款利率提高过快对于他们的盈利水平影响较大，部分板块将受到沉重打击，像钢铁、水泥、工程机械，甚至波及有色金属和石化等周期性行业。正是由于A股市场仍存在诸多的不良预期，在大幅震荡中的短线机会难以捕捉，自然有一部分投机资金分流到权证市场寻找全新的套利模式，博取短线机会。因此，权证市场有可能在8月底保持相当的活跃程度，是资金对冲政策风险的“资金洼地”。

其二、权证市场否极泰来，认沽权证反弹在即。随着宝钢（最后一个交易日在8月23日）和万科（最后一个交易日在8月28日）两只末日轮行权期的日益临近，权证市场反弹步伐渐行渐近，虽然在反弹到来之前权证市场还有可能存在最后一跌，但是权证市场其他权证再度破位的可能性微乎其微，即使出现恐慌性的杀跌，反弹力度同样将更大。