陈林展

做多依据：

一、           五日均线支撑强劲，股指上涨势头不改

从大盘K线上看，短期均线特别是五日均线对股指形成了较强的支撑，周三当天股指回落到五日均线后便止跌企稳，这表明着短期市场依然保持着强势，一方面，短期均线均已突破了30日均线，突破中期均线后，短期均线的指标作用将更有效，同时均线系统将很快形成多头排列，这可能也是后市多头的主要信心所在；另一方面，从近期市场的走势来看，成交量明显较前期放大，作为市场的成本指示线，五日均线稳步上扬表明市场的主动性买盘已开始踊跃，在后市板块和个股的支持下，上涨极有可能加速。结合两方面来看，目前市场的技术面依然处于强势，投资者可在短期均线附近大胆做多。

二、           强股热度不减，市场人气高涨

从周三盘面上看，前期活跃的房地产板块继续大幅上扬，保利地产、深深房等新老龙头品种均居涨幅前列，当然除了房地产板块活跃外，奥运板块、旅游酒店等也吸引了不少人气，正如我们前期所谈到的，市场经过加息消息的明朗以后，短期利空因素已充分释放，做多资金卷土重来，板块和个股的活跃度明显提升，而有了板块和个股的支持，市场的做多人气也进一步累积，目前已形成了价升量增的良好局面，我们认为，短期市场仍将形成板块与市场的良性互动，后市的做多动能有望进步释放。

做空依据：

一、           部分品种估值已高，防御品种难言防御

根据我们的统计，当前部分食品饮料、商业零售板块中的主流品种的动态市盈率高达30倍以上，有些强势股的动态市盈率甚至在50倍以上。即使有业绩的高成长作支撑，但在这样的估值平台上，股价在今后相当长的一段时间内也难以有较大的拓展空间。事实上，目前很多“防御性”个股的高股价已经透支07、08年的业绩。而市场目前依然面临着较大的宏观调的压力，防御品种估值已高，而周期性品种很难长期投资，如此一来，市场可能会陷入无处可投的窘境，在这样的情况下，目前并不是一个中期的介入时点，投资者对此应有清醒的认识。

二、短线指标高位，小心回吐风险

从大盘的短期技术指标来看，CCI指标已触及上轨，而KDJ指标早已形成了顶背离，我们认为短期市场的反弹已基本到位，投资者应注意后市的回吐风险，一方面，从加息当天的低点算起，市场已累积了7%左右的涨幅，而一些强势股的涨幅更是超过了20%，在后市没有形成上涨的合力之前，这部分的获利筹码是急于兑现的；另一方面，周三股指已运行到7月13日大跌时的下落点位，上方便是很强的套牢区，如果没有量能的充分支撑，也很难向有效突破。结合两方面来看，后市股指的反弹高度预计有限，投资者不可盲目乐观。

一目了然：