陈林展

沪市大盘在1250点附近走出摇摇欲坠的态势，成交量继续萎缩，显示市场空头气氛依旧浓重，照理大盘下跌过程中最好的操作策略就是空仓休息，因为目前的股市缺乏股指期货这一做空机制，但是，认沽权证可以看作是一种有效的做空机制，因为它和正股的走势是相反的，正股下跌1元，理论上认沽权证就应该上涨1元，加上权证的价格低，所以还有较大的杠杆作用，集合市场、龙头效应、技术、价值等多方面角度看，我们都认为沪场JTP1（580996）已经到了底部反扑的时候，投资者可密切关注。

首先：大盘做空气氛日渐浓郁，权证市场又到拐点。权证市场的活跃时机和沪深大盘的股指走势大多有及强的跷跷板效应，往往大盘的上涨终结点，便是权证的启临界点，该规律从权证品种的绝对龙头——宝钢认购权证的启涨规则上遍可见一斑，2005年12月19日该品种突然活跃，恰好是沪市大盘受压前期平台1130点的时候，此后2006年2月6日宝钢认购再度拉出涨30％的长阳，恰好是沪市大盘临近千三关口的时候，由此可见，盯着大盘拐点做权证，不可谓不是一种风险小收益大的操作策略，目前沪市场大盘大有在1250点结束反弹之势，当然恰好又是关注权证品种时。

其次：权证龙头一马当先，超跌权证紧跟其后。事实上，从周二开始，权证市场的活跃度已经开始提高，权证品种的绝对龙头宝钢认购权证周二尾盘再度强势拉升，半小时不到狂涨近5％，其攻无不克的气势表明该龙头又开始到了爆发时候，龙头一动，其他权证品种自然尾随其后，在后继品种的选择上，要关注阶段跌幅大，有反弹欲望强的品种，在跟随宝钢权证上涨时能爆发出巨大的爆发性反弹动能，沪场JTP1自上市以来一路阴跌，最大跌幅超过20％，超卖动能巨大，自然是最值得关注的报复性反弹品种。

最后：次新权证阵营中价值最为低估者，上涨“含金量”最大。在所有的权证品种中，我们建议投资者关注近期上市的次新权证品种，因为该类品种在上市时因为权证市场炒做气氛已经冷却，在上市时没有受到大幅炒做，很多反而大幅阴跌，价格和理论价值及其接近，比如我们提醒投资者关注的沪场JTP1，即使不考虑权证的时间价值等因素，单从认沽权证价格等于行权价减去正股价格这一最简单的分析，沪场JTP1（580996）的理论价格应当是1.75元，而目前沪场JTP1（580996）最新收盘价格只有1.76元，与理论价格十分接近，自然是投资投机双合一的买入绝佳品种，还有一点值得关注，次新权证事实上周二盘中已经领先宝钢认购权开始异动，华菱权证早盘拉升，招行权证中盘崛起，沪场JTP1全天在均价附近盘整，蓄势待扑的态势及其明显。