陈林展

周五股指冲高回落，双双以中阴线报收，量能维持在350亿左右。从盘口看，以地产股为首的人民币升值板块似火燎原，以价值重估为主的商业零售股腾龙起凤，资金炒作的计划仍有条不紊展开，因此我们认为短线大盘的起伏并不足以影响市场对主流板块的青睐，在实战操作上我们建议投资者逢低关注地产板块的新蓝筹G中粮地（000031）。

其一、房产蓝筹号令天下，行业景气牛气不改。本月股指在G万科、G招商局和G华侨城等一线房产蓝筹股的号令下，一举突破1730点一线的束缚，重新向前期高点叩首。房产龙头品种气吞山河的气势不仅将房产板块全面激活，同时也唤醒市场做多的热情。

我们看好房产板块有三大理由。首先，房地产行业景气度与宏观经济密切相关，宏观经济的稳定增长为房地产行业发展打下了良好的基础。房地产投资增速的减缓和一些先行指标的下滑保证了房价不会大幅下跌。人均GDP将达到1300美元左右，城镇居民收入增长是房地产发展动力所在。这些都是对房地产行业保持乐观的理由。

其次，人民币升值趋势日益明确也增加了房地产行业的市场吸引力。人民币的升值趋势提高了中国对外资的的吸引力，而目前国家采取的人民币小幅升值政策更加剧了对人民币长期步入升值通道预期，这点从2005年外资大举进入房地产市场可以看出来。本币升值导致的汇兑损益将降低投资房地产的整体持有成本，增加不动产的投资吸引力，这一点从日韩等国的汇率升值过程中，国内房价持续上涨的历史都可以得到证明。因此人民币升值预期对房地产行业将形成长期的利好。

最后，行业的市场预期回暖，整体的估值被市场低估。房地产上市公司的股价一般在2005年都经历了比较充分的调整，估值水平与国际市场早已接轨，因此部分公司的投资价值凸显。另外很多上市公司仍未股改，其对价方案依然可以期待。事实上，行业的调整有利于优质开发公司以及持有大量优质物业的公司提高竞争优势，也有利于提高它们在未来的融资竞争和可能出现的国际并购机会中占据有利地位。

其二、重组造就地产蓝筹，再生飞龙一飞冲天。我们认为，宏观调控抬高房地产开发行业资金门槛，行业集中度将得到提高，资源进一步向龙头公司集中，因此行业低谷对具备品牌和专业化优势的公司来说反而形成了脱颖而出的机会。G中粮地完全具备接过G万科等一线股上涨的旗帜，再掀地产板块的狂潮。