陈林展

    周一，股指强势上行，突破1280点关键点位支撑，成交量有所放大，显示市场有所活跃，从周一的盘面上看，上海本地股的强势崛起成为盘面最大的看点，沪市上下有10个上海本地股封涨停，其中具有强劲题材支撑的个股并不少，如携手李嘉诚的“陆家嘴”，具有重组题材的上海三毛等，我们认为由于具有强势题材股的支撑，上海本地股的强势将能维持一段时间，由此上海本地股群落中的潜力品种值得留意，重点可关注G锦江（600754）。

    首先：业绩非常稳定，买入风险及小：2005年第四季度，公司每股收益为0.072元，与前三季度业绩基本一致（第三季度剔除桃园度假村拆迁补偿费之后的业绩也基本上是这个数），体现出很强的稳定性。

其中：酒店投资业绩同比增长33%。2005年，公司投资的十六家酒店全年客房平均出租率为77%，因部分酒店试运营和实施翻新工程同比下降3个百分点；高星级酒店房价同比上升17%，二、三星级酒店房价同比上升5%；各星级酒店的RevPAR出现不同程度的增长。十六家酒店实现主营业务收入10.26亿元，同比增长4%；全年权益利润贡献8322万元，同比上升33%，酒店管理业绩同比增长69%。2005年，锦江国际酒店管理有限公司新增星级酒店11家（五星级酒店项目6家，四星级酒店项目5家）,星级酒店总数达到85家。公司司净利润同比增长32.64%，净资产收益率达到9.76%。公司的业绩表现在整个酒店旅游板块中显得鹤立鸡群。

　　其次：酒店管理公司发展势头良好，有望给公司带来更多收益：2005年年末，酒店管理公司共管理酒店家数85家，仅比上半年末多1家，好像发展速度很慢，但实际情况不是这样，下半年酒店管理公司没有续签一些到期的三星级酒店的管理合同（因为收费低而成本又差不多），管理合同的结构在升级调整。实际情况也是这样，2005年，酒店管理公司实现主营业务收入20166万元，同比增长18.6%；完成净利润7210万元，同比增长107.5%。按照计划，酒店管理公司每年新增管理的酒店10家，客房数2000间。可以这样说，作为国内酒店行业的龙头企业，G锦江正步入良性发展阶段。

　　最后：公司有可能利用并购手段加快发展：公司在2005年董事会报告中在阐述公司发展战略时有这样一段文字：（公司）“将继续对属下酒店投资业务进行整合，择机转让与酒店管理业务不匹配的酒店资产，转让所得用于收购酒店品牌、酒店管理公司及网络建设等。”此文揭示，公司有可能利用并购手段加快酒店管理业务的发展，目前只是时机的问题。实际上，从财务分析的角度来看，公司完全有这个实力。截至2005年年底，公司拥有现金7.2亿元，资产负债率仅为17.5%，潜在的重组题材，给公司股价带来巨大想象空间。