陈林展

在朦胧的迪斯尼概念的刺激下，近期上海本地股板块全面复苏，千三震荡中始终保持强势的上海本地股再度显现王者风范，G界龙连续涨停、G兰生强势上涨以及其他个股的联袂走强表明该板块的炒作已经进入深化阶段，在所有的上海本地股中，尤上海本地房产股的炒做热度最佳，G陆家嘴等股票纷纷封上涨停，依照二级市场的操作规律，我们认为上海本地股的走强，必然给深圳本地股的走强带来机会，个股上可重点留意上海本地小盘房产股G沙河（000014）。

我们看好深圳本地房产股板块，除了该板块可能面临上海本地股蔓延而来的炒做机会外，还有其他理由。

首先、房地产行业景气度与宏观经济密切相关，宏观经济的稳定增长为房地产行业发展打下了良好的基础。房地产投资增速的减缓和一些先行指标的下滑保证了房价不会大幅下跌。人均GDP将达到1300美元左右，城镇居民收入增长是房地产发展动力所在。这些都是对房地产行业保持乐观的理由。同时，我国大部分地区的经济房产化格局难以短期逆转，支持该行业持续走好。造成目前房地产快速发展的原因除了房地产业实行市场化放开后引起的居民实际居住需求大幅增加和投资需求急剧膨胀外，更重要的一个原因在地方政府的经济思维助推了这种热潮持续向前发展。从目前的情况来看，这种现象的存在将是一个持续的长期过程，短时间内不存在被改变的条件。
     其次、人民币升值趋势日益明确也增加了房地产行业的市场吸引力。人民币的升值趋势提高了中国对外资的的吸引力，而目前国家采取的人民币小幅升值政策更加剧了对人民币长期步入升值通道预期，这点从2005年外资大举进入房地产市场可以看出来。本币升值导致的汇兑损益将降低投资房地产的整体持有成本，增加不动产的投资吸引力，这一点从日韩等国的汇率升值过程中，国内房价持续上涨的历史可以得到证明。因此人民币升值预期对房地产行业将形成长期的利好。

最后：供求关系有望回归正常状态，供求优势的转化以及政府的调控在目前深刻地影响着房地产业的发展，但是从长远来看，这两个因素并不决定房地产行业的发展未来，和谐的供求关系才是影响其发展的根本。当市场在调控中有效消除虚增的供求成分之后，市场就将回到正常的发展轨道。我们认为由于经济高速发展引发的实质性需求的增加，目前地产业的危机是相对过剩引发的危机，大量的高价空房闲置和大量的无房居民存在依然事实，而如果通过调控能够使得供需双方再次找到合适的临界，那么大量的需求仍将有序释放，从而促使其发展运行在正常的水平上。
     同时，房地产上市公司的股价一般在2005年都经历了比较充分的调整，估值水平与国际市场早已接轨，因此部分公司的投资价值凸现。另外很多上市公司的对价方案依然可以期待。事实上，行业的调整有利于优质开发公司以及持有大量优质物业的公司提高竞争优势，也有利于提高它们在未来的融资竞争和可能出现的国际并购机会中占据有利地位。

G沙河（000014）：典型的小盘绩优地产股：公司拥有大量廉价而来的土地储备，位于深圳华侨城以西紧邻深南大道的黄金地段，随着房价、地价的大幅上涨，公司投资价值更加突出。目前公司开发的红树湾、世纪王府项目的业绩正逐一体现。尤其红树湾目前已成为深圳的城市名片，该片区是深圳海滨城市最具代表性、典范性的海滨板块，是深圳最具稀缺性的湾区景观之一，早在三年前，泰华地产与百仕达地产分别斥资天价14.55亿和7.5亿竞得红树湾两地块而为媒体所瞩目。政府也高度重视该片区的规划和设计，将之定位为高尚住宅和滨海休闲区，在配套和休闲设施各方面的投入都相当大，因此这一区块也成了当前和未来深圳升值潜力最大的区块。公司开发的世纪村位于红树湾，业绩前景看好。