陈林展

做多依据：

做多热情不减，低价独领风骚

从周四盘面上看，虽然股指出现了下跌，但很多低价、低估值的品种明显走强于市场，继续给市场注入做多的动力，我们认为，短期市场将继续维持轮动的局面，市场既不具备普涨的基础，也不具备普跌的基础，在这样的市场环境下，市场的涨跌完全取决于多空力量的对比，从多方力量来看，周四钢铁板块大幅崛起，考虑到钢铁板块大权重的因素，对市场有着较强的护盘作用，同样一些低价股也表现出良好的上涨势头，多方力量仍然处于上风，我们认为，投资者应看好市场长期的走势，做到逢低布局。

牛市根基仍在，难现大幅调整

我们认为，目前市场的牛市根基仍在，当前市场整体估值基本合理，经历了一年多的上涨后，目前沪综指基于2005年业绩的市盈率在25倍左右；以沪深300为代表的蓝筹股当前市盈率在20倍左右。如果以增长13％的中报业绩估算当前市场的动态市盈率，那么上述两个市盈率将下降13％，分别为22倍和18倍。这一市盈率与近年上市公司可能保持10％左右的业绩提升基本吻合，也就是说市场整体并未显露显著高估压力，不存在大幅调整压力。

做空依据：

缺口向下吸引，短期有所走弱

节后第一天留下的跳空缺口一直在向下吸引着市场的走向，短期股指在屡屡冲击千八未果后，明显开始有走弱的迹象，即使周四市场有钢铁股全面大涨的护盘，但依然难以抵挡市场的获利回吐，前期涨幅较大的军工板块出现了整体性的大幅回落，在很大程度表明了市场的立场，我们认为，投资者应对手中个股作一个仔细的判断，对于一些涨幅较大的品种应采取了结的策略，同时静观市场未来的变化，目前的市场的操作难度已经不小，投资者应保留好上半年的投资成果。

两极分化明显，市场风险加大

从节后的走势来看，市场新的两极分化呈现出明显的加剧情况，特别是节前走强的个股都出现了整体的回调，这与五一后市场大涨的走势完全背离，可见在经历了一年多上涨之后，市场的心态已发生了微妙的变化，也凸显出市场的风险在不断加大，从盘面上看，既有涨停个股也跌停的个股，而股指也在1770-1780点附近横盘了多个交易日，多空的明显分歧也加大了股指上涨的难度，我们还是延续前期的观点，目前不是普涨的市场，投资者更应该精选个股，风险意识要加强。

一目了然：

周四股指呈现出明显的上涨乏力局面，股指早盘就出现两波快速的下跌，午盘后虽有钢铁股的护盘，但最终还是以阴线报收。盘面上看，钢铁股、低价股和权证表现较强，从大盘K线上看，股指短期有走弱的迹象，预计周五将回补缺口，看跌。