陈林展

股市长驱直入 新高喜兆丰年

做多依据

一、联通、广深涨停，股指高歌猛进。

2006年即将画上句号。由于在岁末淘汰赛的压力下，各基金非常看中阶段收益的排名。使得基金管理人有拉升市值自抬身价的冲动，在基金公司竞争加剧的背景下，这一现象在今年更是分外明显。从盘中我们可以看出从工商银行的“大象”狂舞，到中国石化的26日上扬8%，再至周三中国联通、广深铁路的涨停呼应，外加基金中仓的宝钢股份、浦发、民生等的强势不改，同时个股的活跃程度大幅回升，部分题材类个股再度出现在涨幅前列，如参股券商、奥运等。使得市场做多氛围继续高涨，并仍将有望助推股指继续高歌猛进。

二、业绩增长成定局，股指走高有后盾。

2006年前三季度，上市公司业绩同比大幅增长达21.66%。虽然四季度我们预计增长速度会有所放缓，但全年业绩依然有望保持在20%以上，这也是三季度以来股指大幅扬升的主要内在动力。从市盈率来看，虽然股指经过大幅上涨，由于业绩的提升，市场整体估值仍处于合理区域，其中采掘业整体的预测市盈率水平仍在14.92倍，此外，电力、煤气及水的生产和供应业以及制造业的预测市盈率水平分别在18.45倍和21.91倍，在整个市场中处于较低位置。 市场表现看，近一月涨幅居前（50％左右）的多为业绩增长100％的个股，也充分反映了上涨是有基础的。

做空依据

一、物极必反，洪水退却股指调。

由于流动性过剩是的股指上涨有了足够的追捧资金，可谓是一个十年一遇的牛市就这样诞生了。但是物极必反。流动性过剩可以催生一个大牛市，也能把中国股市推向困境。因为，一旦资金迅速流出，A股的剧烈波动将不可避免。特别是在股指经过大幅拉升后，获利回吐以及年末资金作账等要求，很容易产生高位调整趋势。众所周知，洪水泛滥时固然可怕，但只要堤防坚固，倒不会有多大威胁，但是，洪水退却之时，却常常出人意料的把大堤拉到。所以，我们在庆祝牛市十年的时候，能多一分清醒。

二、BOLL上轨压力现，量价背离预震荡。

指数在经历连续拉升后，目前正遭遇BOLL线通道上轨压力，而KDJ指标在指数上涨的同时，也没有进一步走高动作，另外反映市场整体趋势的腾落指数（ADL）在大盘创新高过程中，已经开始明显产生了背离走时，这些特征表明短期市场面临一定的回调压力。量能上本周几个交易日指数的上涨，出现了一定程度的价量背离，如后市进一步持续性的上涨，则需要有一个补量过程，否则，容易再次引发指数相对宽幅的震荡。

一目了然

周三股指一往无前，再次洗刷了2500点的整数新高，市场追涨、拉高的牛市操作手法演绎得淋漓尽致，低价权重股、优质次新股以及超跌题材股三剑合壁，散发出所向披靡的勇士风范，预计后市仍将继续走高，周四看涨。