陈林展

西安旅游（000610）：千年古都   秦俑遗风

周一深市下跌55.08点，而西安旅游顽强收出一个“倒锤头”的小阳线，逆市上涨了1.19%，同时成交量萎缩到一个历史地量的状态，该股提前大盘见底的迹象开始显山露水。我们认为该股有望进一步走好，主要有以下三大理由。

理由一、该股是具有垄断资源的自然景点公司，战略价值突出。

从旅游板块整体的景气度来剖析，消费结构升级和消费意识转变决定着旅游消费潜能的形成和释放，经济发展和收入水平的提高推动着旅游消费稳定增加，闲暇时间的增多导致旅游市场趋旺，在上述旅游板块三大优势条件下，西安旅游资源稀缺性的价值显得弥足珍贵。

作为中国著名的旅游中心城市，西安首先以人文景观数量巨大，种类繁多，分布广泛，价值珍贵驰誉中外。人类历史八大奇观之一的秦始皇兵马俑处于西安附近，兵马俑每年吸引了众多海内外游客，是中外旅客极为向往的旅游胜地。在春节即将来临之际，公司将凭借独一无二的旅游资源吸引更多的国内外旅游者慕名而来，市场份额有望继续扩大。

理由二、人民币升值是体现公司价值的一大引擎。

人民币升值促使人民币标价的资产按国际货币衡量的内在价值提高，也就意味着这些资产的重置成本大大提高，由此带来具有自主产权的酒店的含金量增加。比较典型的上市公司当数上海的锦江股份和北京的首旅股份、以及西安的西安旅游。前二只股票作为地区的优势企业和旅游板块的龙头股，双双都有过大幅上涨的凌厉表现，而西安旅游一直在历史底部区域徘徊，从市场炒作的角度来剖析，有重估补涨的机会。

目前西安旅游拥有5家酒店，分别是关中饭店、西北大酒店、胜利饭店、解放饭店和小寨饭店，这些酒店地理位置极佳，几乎都位于西安市的繁华地段，旺季入住率约在95%-100%，淡季约在70%-85%，据有关机构预计，公司未来2年酒店业务（含客房、餐饮业务）收入将有小幅上升，年均增长约8%，2008年主营业务收入有望达到8000万元左右。因此，在人民币升值和业绩稳定增长的良好预期下，公司的价值有望得到市场再度挖掘。

理由三：旅游业历史性发展机遇来临，公司估值偏于低估。

由于奥运会、世博会等重大事件活动举办，对旅游业尤其是历史性的发展机遇。在这些重大事件的驱动下，未来五年中国旅游行业发展潜力巨大，估计旅游收入将保持15.2%的平均增长速度。因此旅游板块的成长性应该享有更高的溢价空间，通常享受30倍的动态市盈率是可以接受的。

目前西安旅游的市盈率是32.98倍，处于同行业合理的估值范围，而且有券商机构对公司的操作建议是长期持有这些战略性品种，短期波动不必在意，那么公司二级市场上仅5元出头的股价将成为中长线投资者低吸的好机会。

点津物语：西安旅游逆市飘红，强势有望进一步延续。

    从二级市场上来看，该股2007年1月22日见顶下跌以来，股价已经跌去13%，从调整的时间和空间来看，短线具备了止跌企稳的技术特征。前期跳空缺口4.98附近有较大的技术支撑力，沽盘一路打压到5.00元一线的时候，量能明显呈现出急幅缩小的态势，惜售的心理非常明显，后市有望在5元左右展开一波颇有力度的反弹攻势，投资者可给予逢低关注。