陈林展

银基发展(000511)：地产勾践   十年亮剑

    在交行上市前一个交易日，市场再度以大涨来为大型蓝筹股的海归摇旗呐喊，地产股的全线崛起为两市的勇创新高奠定了坚实的基础，地产股在“金五月”飙升行业已经拉开了帷幕，在实战出击上，我们建议投资者逢低关注区域性地产龙头股——银基发展（000511）。

点津之一：港股地产疯狂飙升，A股地产股不甘人后，一线龙头股全线启动，中线价值可积极关注。

    周一香港恒生指数因为QDII扩大投资范围的利好消息刺激，早盘大幅高开569点，将“中国牛”的犀利和亢奋传导到国际市场，在港股前期一举冲破20000点大关后，洋溢着炙热的做多激情，最近守稳21000点一线的最大功臣当属地产股，据财华社下午1点20分报道，“地产股全线急涨，长实(0001-HK)、恒基地产(0012-HK)、新地(0016-HK)、新世界(0017-HK)、信置(0083-HK)及恒隆地产(0101-HK)升0.56%至3.34%不等；收租股九仓(0004-HK)升2.09%，太古(0019-HK)涨2.08%。内地房产股抛开集资潮阴影，合生(0754-HK)及首创置业(2868-HK)分涨9.86%及5.99%；富力(2777-HK)料上半年可达目标销售额64亿人民币，按年增36%，升5.63%。”

由此可见，地产股为港股的的大涨立下了汗马功劳，做多的中坚力量唯地产股马首是瞻，这股强烈的做多势头极大感染A股市场的地产股。事实上，一衣带水的港股对A股的比价效应是最为直接和强烈的，因此周一A股市场房产股的集体暴涨并非空穴来风，涨幅最为汹涌的是地产B股，深深房B股、外高B股、金桥B股、万科B股、陆家B股等齐齐封于涨停板，深振业、亿城股份上涨8个多点，一线龙头股万科A上涨7.46%，招商地产、万业企业、金融街、华发股份、金地集团等优质地产股持续走强，可见在内外市场的合力推动下，地产股的“红五月行情”将会很好的延续和升华，同时也成为结构性牛市中不灭的蓝筹神话，地产股的纵深行情值得深度挖掘。

点津之二：地产板块集诸多利好因素于一身，万千宠爱的华丽品质将重现06 年的拉升行情。

在国家宏观调控频频剑指地产板块的敏感时期，部分空头资金在看衰地产股后市的情况下采取了减仓的策略，但出乎市场意料之外的是，地产股在5月以来明显进入到拉升爆发期，龙头股万科6个交易日就大涨30%以上，号令地产诸侯纷纷揭竿而起，地产股的王者归来着实让市场分析人士跌破眼镜，政策的高压调控为何压抑不住地产股热情奔放的牛市情怀？地产板块的再度崛起有着深刻的内外因素。

国泰君安研究后认为，房地产行业2007年可积极乐观，给予整体“增持”的投资评级。最根本的原因在于，未来中国经济持续景气为房地产行业景气提供了支撑，真实消费需求为1997年以来的需求扩张继续提供保证，政策调控路径在于规范发展市场，2007年依然处于景气延长阶段。同时，人民币升值、流动性泛滥和新会计准则三驾马车将驱动行业估值走高，有专业机构预测2007年主流上市公司业绩可以保持25%～40%的高速增长，同时房地产行业存在大股东资产注入、人民币升值、管理层激励、地价上涨等丰富的主题投资机会。因此，地产板块在2007年行情的爆发只是时间的问题，最近盘面的傲人表现意味着地产股的年中行情已经利箭离弦，中线飙升行情仅仅是个开始。

点津之三：沈阳地王历经十年磨一剑，摆脱历史诟病后脱胎换骨成为东北地王。

     公司发轫的故事要从10年前说起，早在1998年银基集团受让“辽物资”持有的法人股成为公司第一大股东，随后银基集团励精图治，在沈阳地产界大举跑马圈地，炼造了“银基”烙印的地产品牌，目前拥有巨量的土地储备，在沈阳地区享有“地王”的美誉。同时，在管理层团队共同努力之下，银基发展的公司治理水平将会得到稳步提高，核心竞争力得到强化和凝固。

　　公司最大的卖点在于五里河项目最终顺利开发，从而在2008年实现销售收入的突破。一方面，五里河项目开发价值较高，能满足公司5年以上发展需要，预计项目静态盈利在13亿元左右，为07年以后公司增长提供保障。另一方面，五里河项目必将在沈北新区建设中受益，未来成长是值得期待的。按照动态市盈率来看，预计公司在08年的市盈率不到20倍，对于区域地产龙头企业来讲明显低估，迎来难得的中长线布局的良机。