陈林展

受中石化，以及一大批强势股带动，周五股指展开大幅反弹，沪市大盘大涨40个点，突破5日均线压制，成交量大幅放大显示场外资金抢筹迹象明显，由于股指前期经历了大幅杀跌，短期股指技术面超卖迹象严重，股指短期内仍有望延续振荡反弹的振荡格局，在目前阶段，投资者需重点关注在大盘振荡反弹期，有望大幅走强的品种。

    大盘周五的反弹由多重因素引发，首先是外围股指的大幅反弹，香港恒生指数周五大幅反弹近400点，而日经指数、纳斯达克指数周五也大幅反弹，股权分置改革完成后，A股市场同世界的联系越来越紧密，A股市场受世界股市的影响也日渐增大，同时对中国股市的中长期走势形成重大影响的人民币汇率近期再度破8，周五最低下探致至7.9951元，人民币升值预期再度增加，使A股市场走强的根基日渐稳固。

虽然A股市场近期一直调整，但我们对A股股市将中长期走牛的决心从未改变，其理由包括：1、占市值比重40%的钢铁、电力、石化、交通运输等主要行业，06PE在8-14倍，仍具估值吸引力；2、盈利增长的动能仍持续，预测机构不断调高盈利预测；3、本次调控与04年调控存在很大不同。由于投资增长主要在政府主导的基础设施领域，而不是过热行业的产能扩张。所以可能的调控不会严重影响企业盈利；4、基于货币升值和中国资产地位提高基础上，对股票资产充沛的流动性供应仍将持续。

但我们以为市场的分化将不可避免，市场系统性风险的释放，将加剧投资者对于业绩和估值支撑的关注，中期业绩公布临近，更强化业绩因素对于资产价格的影响，同时新资产的扩容加剧，以及8月份规模较大的“小非”允许流通，都将对没有业绩支持的高估值股票产生直接的负面冲击，同时，中国银行A股的发行上市将是直接的刺激因素。基于H股较高的估值定位，将促进A股银行估值的提升。但机构投资者对于中国银行的重新配置，又将加大对部分经营特色不明显的其他资产的边缘化风险，可以预见，随着A股市场全流通工作的完成，A-H股接轨的进程将再次启动，促进A股市场资产的快速分化，从大趋势上看，投资者需回避那些主业不清晰没有核心竞争力，同时业绩又呈明显下降趋势的个股。

对于短线投资者而言，在大盘的反弹阶段，建议投资者关注如下板块：

第一：超跌低价股群落：在前期大盘的上涨中涨幅滞后，存在巨大的补涨要求，而在大盘本轮的调整中却又杀跌幅度巨大，超跌反弹潜力巨大的个股，往往是后市黑马的发源地，而在这些超跌低价股中，如果目前尚未股改，存在较好的含权预期的个股质量尤佳，因为尚未进入股改程度的上市公司中股价低于或接近每股净资产的股票，因超低的价格和对价预期而具有一定的投资机会，近期一直走强的超跌低价股如前锋股份、马龙产业都属于此类品种，投资者对相关个股可多加关注。