陈林展

利空不空成利多       新高再高只显低

做多依据：

一、大盘低开高走，个股强势不改。

周一由于受到加息等因素影响，早盘深沪两市大幅低开，上证指数以3902点低开但随即被拉起，经过两波上攻，股指甚至一度翻红，并由此再度展开上攻。大盘的低开高走不仅表明了场外资金的充裕，而且再次印证了牛市行情。再从个股的走势看，以钢铁、机械、煤电等热点板块表现最为突出，涨停数量也为大盘站上4000点以来最多数量，大市值绩优板块继续受到追捧，强势格局依然不变，因此，加息利空再次成为场外资金进场的最佳机会，牛市行情将继续演绎。

二、人民币升值动力强劲，牛市行情继续展开。

人民币升值是本轮牛市的主线之一，目前人民币汇率为1：7.68附近，专家预测仅仅是起始阶段，到比价1：5.68时再议泡沫。并且吴仪将在5月22日代表中国政府带领经济界金融界证券界企业界等负责人访美之前，送给美国的见面礼是央行提高利率准备金率和扩大汇率波动幅度——再次给人民币升值加温，促进全球流动性资金热切瞄准中国市场。因此只要人民币继续升值，国际热钱就会继续登陆中国市场，牛市的脚步就不会停止。

做空依据：

一、权重蓝筹裹足不前，4000点上分歧渐大。

我们从大盘的盘面可以看到，指数上了4000点后就缺乏持续的上攻动能，主要表现在股指以3800至4000点的箱体震荡行情，场内多空双方争夺激烈，场外看空与看多的舆论之争也是日趋激化，而引领大盘的蓝筹板块始终软弱无力，即使在周一大盘大幅反弹的时候也是裹足不前，这其中尤其以银行权重股表现最为明显，工行、中行、招行不仅走势落后大盘，而且逆势下跌拖累大盘。更值得注意的是管理层已经开始更大一轮的调控措施，大盘在目前点位久盘就必然下跌的趋势会增加，因此，当前还不到盲目乐观看多的时候。

二、宏观调控力度加大，操作谨慎三思而行。

上周末的政策面有了较大的变化，5月18日央行紧缩性调控打出“组合拳”，汇率利率准备金率三率齐动，可谓史无前例。这三项措施分别是：从5月19日起，上调金融机构一年期存、贷款基准利率分别为0.27和0.18个百分点；从5月21日起，人民币兑美元浮动幅度由3％。扩大至5％。；从6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至11.5%。央行三率齐动为十年来罕见的举措，凸显管理层对流动性泛滥的治理的决心和力度，从这次的调控措施看，可以预见仅仅是调控的开始，后续措施将接踵而至，投资者应该高度戒备，在操作上更因三思而后行。

 一目了然：

周一大盘再次上演大逆转，但是政策面始终是决定市场走向的关键因素，当前形势下大盘可能以箱体震荡为主基调，持续的大涨大跌都不符合管理层的意图，投资者可以保持适当仓位，从容应对变化的市场。周二看涨。