陈林展

股指深幅回调 60日均线再遭考验

看多依据：

一、利息税停减征几成定局，股市短期利好。

从实际情况看，利息税调整给股市带来负面影响的可能性其实较低。首先，新近出炉的CPI数据表明，即便取消利息税，居民存款实际利率也仍然为负值。在此背景下，股票市场前期的财富效应仍对居民具有更强的吸引力。也就是说，股市资金因此大幅度流出的可能性几乎没有。在负面影响有限的情况下，利息税调整短期内可能刺激股市上扬。一方面，在利息税调整后，短期内加息的可能无疑降低了，而加息预期一直是此前市场的主要压力之一。另一方面，利息税调整不会增加企业的财务成本，因此对上市公司的影响远小于加息。乐观估计，短期大盘在二次探底宣告完成后仍将走出反弹行情，操作策略上投资者可持股不动，但应适当控制自身仓位。

二、牛市生命线稳步走高，3900点已是安全区域

从沪市日K线上我们可以看到，作为本轮牛市生命线的60日均线一如既往的在向上延伸。无论从5.30暴跌之后的探底反弹，还是本周二股指的二次探底走势。我们都可以得出这样的结论：市场短期再次大跌的空间已相当有限，应该说3900――4100点已是比较安全的持股区域。今日盘中钢铁、电力曾一度走强，此类低市盈率、低估值品种在振荡市中仍是不错的避险品种。目前投资者当务之急是要调整持仓结构，远离低价题材股、逢低买入价值蓝筹，中长线持有。很显然，每次的走高都是以二次探底作为前提的，06年6、7月份没有例外，07年初股指的走势也没有例外，那么近期股指的反复走势也不例外。股指中长期走势仍将向上，投资者大可捂牢绩优蓝筹，共享牛市盛宴。

看空依据：

一、10日均线反弹受阻，股指走势仍存变数

今日股指早盘延续昨日余威，顺势快速上攻，但由于市场持续做多力量的匮乏导致股指在10日均线处反弹受阻。空头逢高减仓涌现，多头力量再次犹豫不决。市场“绿肥红瘦”。下午空头持续不断的打压使得市场恐慌气氛再次凝聚，不少个股盘中走势再次创出5.30以来新低。中电广通、大元股份、耀皮玻璃等个股近阶段跌幅普遍较大。从今日成交量上我们可以看出，沪市成交勉强超过1300亿，市场观望气氛浓烈。我们知道，此轮大牛市在很大程度上是被场外充裕资金推上去的。在如此高的点位上，一旦成交量得不到充足保证，股指要想持续冲高是很难的。因此我们判断，股指走势短期仍存在变数。市场进入中期整理格局，盘中振荡局势难免，投资者切忌盲目追高。

二、国债发行影响深远，中期走势增加不确定性

与利息税调整相比，发行特别国债的影响要深远得多，或会使股市中期走势增加不确定性。巨额贸易顺差引发我国外汇储备增加，并导致基础货币投放量增加，进而引发国内流动性泛滥，被认为是本轮证券市场牛市的最根本力量。而发行特别国债有可能显著收缩流动性。如果特别国债发行真的达到2000亿美元或更多，则意味着其规模已经与今年我国的外贸顺差规模大致相当。而这将对国内流动性起到显著的收缩作用，并使得支撑股市上涨的最根本力量在一段时期内大为削弱。此外，经济体整体流动性的降低，对地产、钢铁等资金流动性要求高的行业显然是利空，而上述投资类股票恰恰构成了A股市场的半壁江山。

一目了然：

今日两市股指冲高回落，沪指最高上涨至4113点，随后股指在空头持续不断的打压下节节败退，最低下跌至3912点。两市成交额大幅萎缩，沪市成交只有1309亿。盘中普跌迹象明显。政策面困扰大盘，市场缩量回调迹象明显。周五看涨。