陈林展

做多依据：

一、低价股引领上涨，钢铁股有所启动

从周三盘面来看，两市的低价板块开始全面启动，部分二线低价消费品行业的个股开始补涨，同时大市值的低价钢铁股也呈现出上涨的潜力，我们认为，后市股指有望受低价股的带动继续上涨，一方面，低价股本身存在着较大的补涨的要求。从前期探底回升的行情来看，一线个股的上涨幅度最大，而同板块的二三线低价股并未同步上涨，因此低价股本身的补涨空间较大，与一线个股一样，它们的上涨也能带来较大的做多动能；另一方面，钢铁板块作为低价股的权重品种，它们的上涨对市场有着双重的意义，并有可能带动相关的低价权重股全面反弹，从而给市场带来护盘动能。结合两方面看，目前市场上涨步伐仍相当稳健，后市还有上涨空间。

二、申购资金有望回流，做多动能有望提速

周三中行公布了网上发行的申购率，这意味着经过近一周的资金冻结后，中行的发行已尘埃落定，根据公开资料，中行冻结的资金约6700亿元，以1.938%中签率计算，实际中签资金为130亿，如果以50%的资金可能回流计算，将有超过2000亿的资金回流二级市场，而短期市场的十连阳已经让这部分资金有所踏空，因此后市不排除资金回流后对市场形成积极的作用，应该看到，目前的市场做空动能相当有限，一旦有热钱涌入后，市场做多动能有望进一步提速，股指十一连阳值得投资者期待。

做空依据：

一、上涨略显乏力，观望氛围加浓

从周三的盘面上看，虽然市场的整体做空动能有限，但上涨动能同样相当有限，周三股指并没有实实在在的冲高过程，我们认为，股指经过十连阳之后，上涨的幅度达到了5.86%，已基本完成超跌反弹的任务，而相对较高的股价和千七的压力都将对市场的多头形成压力，如果市场缺乏主动性买盘的话，就说明市场的观望氛围已开始占据上风，后市如果不能快速突破的话，多头的能量将被无情的消耗，后市极有可能产生下跌回吐过程。

二、中报即将登场，警惕业绩风险

我们认为，后市市场将面临2006年半年报业绩的考验，从统计情况看，总体情况难以乐观。截至26日，两市共有337家A股发布了中期业绩预测公告，其中88家公司业绩同比出现大幅增长；47家公司二季度扭亏为盈，6家公司亏损有所减少。但与此同时，仍有150家公司中期业绩将出现亏损，另有46家公司业绩将出现大幅下降。众所周知，上市公司的业绩和成长性才是证券市场长期走好的基石，一方面是股指重新回到了前期高位附近，另一方面则是上市公司业绩的变化并没有跟上市场步伐。在这种背离效应的作用下，市场出现持续性整体上扬的可能性并不大。

一目了然：周三大盘呈现先抑后扬的走势，早盘低开快速下行后在低价股反弹的带动下止跌回升，而后呈现窄幅震荡，最终股指以十字星报收，股指也收出了连续十阳。盘面上看，低价股和部分钢铁板块表现较强，从大盘K线上看，股指虽然收出阳线，但上涨的势头已有所减缓，预计周四股指可能会出现回落走势。

板块关注：深圳本地股

从周三盘面上看，我们发现深圳本地股有启动的迹象，G深机场、GTCL集团等涨幅居前，作为两市传统的人气板块，深圳本地股值得投资者重点关注。

一方面，根据相关规划，未来25年中，“创新型区域金融中心”将是支持深圳未来发展的支点之一，深圳城市定位正在悄然嬗变，为深圳本地股启动打下了坚实的基础。而短期的滨海概念板块受政策推动涨势如潮，因此深圳本地股作为潜在的受政策扶持的品种，补涨要求十分强烈。

另一方面，深圳本地股前期跌幅较大，有技术性修正要求。从前期市场表现来看，深圳本股涨幅明显靠后，G万科等龙头品种的下跌幅度更是远远超过市场，而目前股指已呈现出强势的十连阳，因此，深圳本地股也存在着技术性修正的要求。