陈林展

建行激发银行股走强，有色煤炭再领风骚

做多依据：

一、前期热点再次活跃，市场人气保持完好

今日两市最大热点莫过于建设银行的大涨，该股上市第三天，今日跳空高开，随后稳步上行，截至收盘全天上涨8.64％。在其稳步走高的带动下，整个银行板块涨幅居前。浦发银行、工商银行、兴业银行等都有不俗表现。此外，近两日调整幅度较大的煤炭、钢铁、有色金属类个股都开始止跌反弹。平煤天安、兰花科创、太钢不锈、鞍钢股份、江西铜业、中金岭南都有较大反弹。前期热点板块的走稳回升将较大刺激市场神经。做多热情仍将延续。我们认为，煤炭、有色金属类个股后市仍存在较大机会。投资者对该类品种仍要引起适当关注。热点在，人气在，人气在，牛市在。

二、紧缩流动性难阻A股牛市

无论从信贷的贷出方还是借入方，都没有企业全面炒股推升股价的证据。储蓄分流资金是本轮牛市的真正资金来源。从客观上，分流资金规模足以支撑本轮牛市；从主观上，居民有分流储蓄的意愿。而从数据上看，本世纪两轮牛市中，股指与储蓄的增长正好相反。企业业绩（价值）才是牛市（价格）的根源，但并不是故事的全部，牛市可以改变企业行为，影响业绩。资金在“价值-价格”链条中扮演重要角色。储蓄分流属于短期资金（包括基金公司），它是市场的主要资金。市场流动性在短期不会枯竭，但也需警惕这类资金增强股市的波动性和脆弱性。

做空依据

一、股指震荡整理格局未变

近日市场虽然有所回调，但指数的调整幅度并不大。而煤炭、钢铁、有色等绩优蓝筹品种前期涨幅过大，技术性回调的需求强烈，航空板块的大幅下跌引发了这些品种的部份抛盘。值得注意的是，部份绩优蓝筹考虑第三季度业绩预期良好，在震荡整理后，仍有走强的机会。

总的来看，经历了建行上市和神华发行的压力后，下半周资金面略显宽松，指数仍有望保持高位整理的局面，但扩容压力和部份基金暂缓申购的效果是个累积的过程，这将压抑指数的上行空间，并逐步降低赢利效应，使资金入市的积极性减弱。

二、10月份行情不甚乐观

　　股指的运行轨迹显示，本轮牛市以来，任何一次长假之后第一天都是上涨的，比如2006年元旦后上涨1.71％、春节后上涨2.35％、“五一”后上涨3.95％、“十一”后上涨1.88％，进入2007年几个长假之后股指上涨幅度有所减少，特别是在元旦和春节后没几天还都出现了较大幅度的调整。同时，从历史走势看，10月份行情大多不甚乐观，跌多涨少。因此，笔者对今年“十一”之后的走势不抱太高的期望。虽然市场仍有可操作空间，但对于普通投资者而言，赢利效应已大幅度减低，操作难度加大。我认为不以弊小而为之，“十一”长假即将来临之际，控制仓位、锁定利润才是最重要的。

一目了然：

今日两市最大热点莫过于建设银行的大涨，该股上市第三天，今日跳空高开，随后稳步上行，截至收盘全天上涨8.64％。在其稳步走高的带动下，整个银行板块涨幅居前。此外，近日调整幅度较大的煤炭、有色、钢铁也止跌反弹。最终，沪指全天上涨70.88点，重返5400点，收于5409.40点。周五看涨。