陈林展

沪深股市再度长阳拉出，周K线的五连阳让多头气势发挥到极致，除了3G概念股和部分科技股以外，不可再生资源类股再度成为沪深两市不可磨灭的焦点，金瑞矿业、贵研铂业等有色金属类不可再生类股皆长阳拉升，给投资者带来巨大收益，我们认为在2006年的股票操作思路上，除了3G概念股以外，可重点关注不可再生类资源板块，基本面的肥沃土壤将哺育该板块不断出现茁壮大树。

近期，国家率先调整了天然气出厂价。诸多迹象表明，被低估已久的资源价格正面临重估。美国著名的投资家、量子基金的创始人之一罗杰斯更是认为，始自于1999年的商品牛市，由于供需难以很快缓解，可能会持续18年左右。其实，天然气价格上涨的意义不仅仅短期对一些行业产生影响，更重要的是再一次向市场展示了不可再生资源价格的上涨轨道确立。随着全球经济总量的增长以及新兴国家的崛起，对不可再生资源的消耗也相应提升，虽然在某一周期内，由于开采量超过使用量而使得资源价格出现波动，但在一个较长的周期内，由于储量固定，使用量不断递增，不可再生资源的稀缺性将由此彰显。
     从市场价格形成的角度来看，稀缺影响价格，也影响着经济的可持续性发展。受此影响，近来国家产业政策明显倾向于节省能源，而节能能源的措施之一就是给不可再生资源进行重新估值，让资源价格回归到市场化定价估系中，由此也就意味着不可再生资源的价格在长期处于上升趋势中。而且由于经济总量的增长，资源计价的货币可能因通货膨胀等因素出现贬值可能，比如说煤炭在80年代每吨只有数十元，但如今却一度高达400元/吨，因此在某种程度上不可再生资源也能起到一定的保值增值作用。

目前不可再生资源股的二级市场股价将受到双重动力的推动：一是资源价格的重新估值，直接刺激了相关上市公司近年业绩增长。在成本相对固定的情况下，主导产品价格的略微上涨往往会引发净利润的巨大变化，从而产生股价上涨的动力，如中原油气因天然气价格上涨而净利润增长幅度接近一成左右，长春燃气更有可能达到11.5%。二是资源价格的重新估值，推动了市场对相关不可再生资源股存量资产的重新估值。二级市场价格不仅仅受制于未来成长性预期，而且还受制于当前资产的价值变化情况。随着不可再生资源价格长期看涨趋势的形成，对于拥有不可再生资源储量的上市公司现有资产的价值也将随之上涨，从而推动现有资产价值的提升。