陈林展

   06年第一个交易周，沪市大盘以一根大涨4.17％的周K线宣示了对06年行情转好的殷切期待，在连续长阳逼空给市场制造巨大的财富效应后，后市那个板块可能挑起领涨大盘的重任呢，投资者可重点关注低价蓝筹板块，基本面的良好支撑和强大的补涨要求，将给该板块在后市制造巨大的反弹力量。

首先：性价比突出 及具补涨意愿。回顾05年12月6日启动的该波行情，可以发现蓝筹股特别是其中的基金重仓品种自始自终起了行情的中流砥柱作用，在3G受益股华胜天成长阳拔升之后，其他的蓝筹品种盐湖钾肥等也纷纷启动，给大盘制造了巨大的财富效应，一波行情由此而生，但当大量市场热钱涌向高位蓝筹股之后，部分股价超跌，基本面与价格性价比突出的低价蓝筹股缺由于缺乏市场热点关注而走势疲软，当高位蓝筹股体现调整欲望后，该类低价蓝筹的补涨要求理所当然的即将进入市场热点的视野。

其次：市场整体价值低估 低价蓝筹金光更甚。自2001年的2245点开始，股市已经绵延5年熊市。根据1—9月上市公司业绩计算，上证50、上证180、沪深300指数的加权平均市盈率为13倍左右，不但低于美国、日本的20倍，而且也低于新兴市场14—15倍的市盈率水平。从已经实行股改的183家公司来看，目前的平均市盈率为10倍左右，估值水平仅为发达市场的一半，也大大低于350年来全部有记录的市场13.9倍的市盈率水平。上述统计表明，纵向比，我们的股市从来没有过如此高的投资价值；横向看，A股已经拥有极大的比值优势，在QFII等成熟市场来的资金可以买卖A 股之后，价值严重低估的低价蓝筹无疑是建仓的首选目标。

最后：股改进入后半场，低价蓝筹进入改革主视野。2005年资本市场最重要的改革无疑是股权分置改革。专家、学者及机构一致认为，如果以深沪两市60％以上市值的公司完成股改，作为股改基本完成的指标，那么，06年能够实现这一指标。至05年12月中旬，有339家上市公司（市值约占深沪两市总市值的30％）已经完成或进入股改程序。目前市场分析人士普遍认为春节之后，股改公司的市值能够达到60％。

股改进入后半场，有望进入股改程序，从而给投资者带来巨大对价受益的个股当然值得重点关注，目前股改股复牌后往往都能给投资者带来10%以上的收益，关注有望尽快进入股改程序的公司值得重点关注，而低价蓝筹板块无疑是其中的最值得关注的群体，因为在试点公司选择范围上，由于05年试点大多没有大盘蓝筹股，缺乏广泛性和群众基础，加上有的试点公司股权较为分散，为顺利进行试点改革带来一些不确定因素，为了保证试点改革的进一步顺利实施，管理层多次表示，将重点选择质地优良的大盘股进行试点，这无疑为低价大盘蓝筹股的活跃提供了良好基础。

此外超跌绩优股投资者也可重点关注，本轮行情的自动者无疑是主流基金，炒做的理念对于对蓝筹股未来业绩的良好预期，比如华胜天成，就算不计算3G带来的产业机遇，公司带来05年的业绩预计也将增长50％，在此理念的支撑下，超跌绩优板块也将受惠受到主流资金的关注。