陈林展

指数下跌延续 个股活跃依旧

做多依据：

一、中期调整不改长牛格局 个股机会不减

近两个交易日，虽然指数连续下跌，但个股行情明显，相当多的超跌股展开反弹。且势头猛烈，目前来看并没有停歇的意思。威远生化、高鸿股份、常山股份逆市涨停，反弹之路似乎才刚开始。华立科技、煤气化、祁连山、乐山电力、浙江医药这些个股则保持了持续上升通道。可以说个股机会还是相当多。权重股的调整或许使得大盘中级调整仍将延续。但是这样的调整是有必要的，7月处牛市再起，市场并无像样的调整过，个股估值显然偏高，调整可以化解估值忧虑。人民币持续升值、流动性过剩局面不改，上市公司业绩保持稳健增长。牛市的根基未变，牛途仍将延续，只是目前这头“牛”累了想歇歇脚，再正常不过的事情了。

二、又到一年分红时 封基成市场调整避风港

近期指数连续下跌，但封闭式基金则整体保持强势。基金丰和、基金科瑞、基金金鑫、基金鸿阳累积涨幅居前。日益强烈的年度分红和股指期货预期是封基走强的主要原因。由于封基在今年前三季度积累了可观的可分配收益，投资者纷纷提前布局即将到来的分红潮。而随着股指期货的日益临近，市场普遍预期股指期货推出后的套利行为将使封基折价率大幅降低，投资者因此大量买入封基。但有业内人士提醒投资者，封基板块自10月底以来连续7个交易日上涨，累积涨幅巨大，目前封基折价率已经处于较低水平，投资者不宜盲目跟风追涨。

做空依据：

一、中石油挤出效应不减 权重股走势极弱

权重股大幅走弱，中国石油上市第二天跌幅达9.03％。受其影响，多数前期涨幅偏大的权重蓝筹凸显估值忧虑。中国石化、中海油服跌幅都超过8％。此外，如中国远洋、中国铝业、五粮液、中国神华等都是疲软不堪。另外，中石油一旦计入指数，也将引起权重股配置格局的大幅调整。据计算，中石油上市后，金融股在上证综指中的权重将由之前的39.01%大幅下降到29.83%，而能源板块在股指中的比重将大幅度增加。预计能源板块在未来仍将对金融板块形成一定的挤出效应。综合而言，中石油的登陆对A股市场结构将产生重大影响，值得投资者在未来持续关注。

二、限制盲目跟风基金 提醒理性投资

证监会基金部4日下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，对基金业做出了各种要求，其中包括，要求各基金管理公司要始终坚持长期稳健经营理念，牢固树立价值投资理念，禁止投机，努力保持资产规模扩张与管理能力相匹配，避免公司脱离自身管理能力盲目扩张基金规模，维护基金持有人长远利益，基金规模“六个月内不得擅自扩容”等。我认为，证监会出台通知的目的，主要还是为了加强流动性风险管理。证监会要求控制基金销售规模的通知，可以看作是管理层加强投资者教育、控制流动性过剩、减少市场泡沫的一种手段，亦是提醒广大投资者不要盲目跟风、把控制风险放在第一位、做到理性投资。因此，后市投资者在操作方面仍需保持谨慎的投资思路。

一目了然：

周二权重股继续走低，但大多个股则保持反弹。最终沪指下跌97.88点，5536.57点收盘。“八二”现象明显。上市的第二日，中国石油跌幅达9.03％。受其影响，中国石化、中海油服等相关个股跌幅都超过8％。商业连锁、医药、钢铁板块则强势反弹为主。个股强，指数弱的局面短期难以改变，周三看跌。