陈林展

加息预期不降反增 银行股大幅杀跌 

做多依据：

一、政策传达积极信号，此刻不宜盲目杀跌

从周二金鹰成份优选和工银核心价值两只基金拆分同时获批，国泰沪深300指数基金本周五开始申购。管理层已经向市场传达了一定积阿极的信号。从这一系列的动作来看，资金窘迫的局面似乎稍有缓解，市场或将迎来反弹契机。上证指数经过近1000点的急剧下跌之后，股市整体估值水平有了明显的降低，在此市场环境下，基金新增资金有了更多估值水平相对合理的投资品种可供选择。虽然目前市场正在经历严峻的调整，但潜在的上升空间已远大于下跌空间。此刻不宜盲目杀跌，物极必反，反弹行情随时可能展开。

二、牛市小插曲，长牛趋势难以逆转

在目前的市况下，投资者过于看空或看多均不可取。市场在内外因素交困的压力下，未来一段时间内仍将以震荡整理来消化市场内外部积累的重重压力，但另一方面，大盘在经过一段时间的下跌寻求支撑后，仍然会卷土重来，牛市的趋势不会发生逆转。另外从管理层的意图来说，摧毁牛市并不是目的，而在于保持市场的平稳健康发展。红筹股和H股的回归仍会继续，资产注入，整体上市，央企重组的一系列举措必须在牛市的背景下完成，大小非的解禁还刚刚开始，从中长期来看，目前市场面临的压力仅仅是牛市中的小插曲，一旦市场出现趋势性的转换，管理层也不会坐视不理，如新基金发行开闸等。

做空依据：

    一、银行地产补跌，市场人气遭打击

周二跌幅前列的板块银行、地产赫然在列。前期走势较强的民生银行大跌7.10％，此外，兴业银行、浦发银行、深发展等个股跌幅都在4％以上。地产股方面，金融街、金地集团、保利地产、万科A跌幅较大。很显然，银行、地产周二的补跌走势对市场人气的打压是显而易见的。股指短期弱势格局很难改变，不排除继续向下走弱下探120日均线的可能。4800点附近的支撑力度有待考验。虽然两市仍有数十家股票涨停，但都属超跌反弹类品种。市场主流品种大都走弱。煤炭石油、有色金属均是持续下跌。总之，市场转强迹象没有出现，投资者仍应以观望，控制仓位为主。

二、CPI数据高企，加息预期不降反升

最近政策面的消息对市场影响较大。央行再度提高存款准备金率，周一股指便低开低走。今日两只基金拆分，传达了积极的政策信号，两市股指便展开反弹。根据历史经验，提高存款准备金率后往往伴随着加息的举措。这也将进一步强化宏观调控的心理预期，此时并不是宏观调控的利空出尽，市场仍然将面临持续的后续调控措施带来的压力。周二股指的冲高回落足以说明市场对近期加息充满忧虑。另外，由于大盘从迈入5000点大关以来还没有出现过像样的调整，股指本身存在着较强的调整动能，同时优质上市公司集中的沪深300指数成分股静态市盈率高达50倍以上，在整体估值过高的压力下，市场的谨慎心态不断加剧。

一目了然：