陈林展

本周五股指承接周四的弱势格局，再度破位下挫。虽然午盘后有部分资金展开抄底行动，但多方力略显力不从心，预计大盘在1630区域构筑箱体运行的可能性很大。权证市场中认购权证尤其以钢铁权证为主的价值型认购权证，重新受到部分资金的持续青睐和重视，成为近期活跃的资金洼地，权证方面可对武钢JTB1（580001）给予关注。

钢铁权证临危不乱，群雄奋起一触即发

本周五包钢JTB1、邯钢JTB1强势飘红，主力稳步推升的迹象昭然天下，成为钢铁权证举起反攻大旗的标杆。钢铁认购权证由于内在价值的支撑，隐含波动率的变动对认购权证价格的影响程度有限。同时，深度的价内权证也同时导致了认购权证杠杆比例的偏低，因此钢铁类的认购权证可以看出具有充分的交易性机会，投资人可积极关注，利用权证T＋0的优势，快速获得较高收益。下周一复牌的武钢JTB1也具有凌厉走势的极大可能性，甚至不排除有更加强烈的飚升。

近来大盘受多重利空的打击，出现破位下行的走势，预计后市进一步震荡的格局概率很大。而权证市场由于由于T＋0交易机制的特殊性、杠杆效应的存在以及市场多年来衍生品领域的空缺状态，权证将重新得到市场的强烈追捧。

正因为权证交易是T+0的，很多投资者充分利用这一特点进行回转交易，把资金进一步放大交易。理论上，利用T+0交易可以获得当日的所有波段高度叠加的收益率，潜在收益率却比第一天高得多。T+0交易和高波动性结合，使得权证成为非常好的交易品种，形成了有别于股票交易的特殊盈利模式——利用T+0回转交易尽可能地赚取当天每一个波段。

价值明显低估，反攻行情喷薄而出

G武钢正股的价格是2.63，而净资产是2.51元，市净率仅仅一倍多而已，价值明显被低估。目前钢铁行业底部已现，业绩出现反转的迹象非常明显，尤其是股改后钢铁股估值水平大幅降低使得钢铁股估值处于市场最低端，目前至少具有明显补涨的动力。凭着武钢股份的资质，G武钢上涨的可能性更大。一方面，由于武钢认购权证绝对价格比宝钢认购权证低，有比较优势，而且创设的数量较少，今后下跌的幅度可能会较小；另一方面，券商在这个价位卖出认购权证，相当于从市场上抢钱，市场资金乐不乐意这么干，如果武钢认购权证一直远远偏离其理论价值，券商就有足够的动力和时间去创设认购权证。武钢权证的市场预期将逐渐趋向于权证的合理价值，并在一定的溢价比例内浮动，另一方面，武钢认沽权证由于没有卖空机制的限制，权证的价值存在着一定程度上高溢价。