陈林展

做多依据：

一、           技术超跌已受关注，反弹有望一触即发

周三市场走先抑后扬的走势，股指早盘的探底并没有午盘后引致更大抛盘，相反技术面上的超跌已引起资金的操底，我们认为，短期市场有望止跌回稳，反弹行情有望一触即发。一方面，从技术指标上看，6日威廉指标已出现底背离，CCI指标也已接近底轨，市场的短线的超跌已十分明显，在市场没有形成完全的下跌共识前，每一次的技术面超跌都是一次买入的机会；另一方面，目前市场的量能保持在低位，正如我们前期所分析的，筹码流动性的减弱表明市场的惜售心态明显，而且目前市场没有经历过大幅放量的过程，资金全面辙退的可能性很小。结合两方面看，在短期回吐之后，新一轮的买点开始呈现，市场可能会给投资者带来惊喜。

二、           权重股率先发力，股指转危为安

从周三盘面上看，权重股在午盘的纷纷反弹给市场带来了极大的稳定作用，特别我们发现中国银行、中国石化对市场的影响力最大，我们认为，权重股的稳定器作用将在后市中继续呈现，一方面，权重股本身的涨幅较小，获利筹码并不充分，而作为机构资金的必要配置品种，理论上权重股的主动性做空动能相当有限；另一方面，在目前市盈率动辄30、40倍的市场环境下，权重股平均低于20倍的市盈率水平是应当引起投资者关注的，权重股安全边际越高，市场的吸纳动机将更加明显，因此，权重股后市中可能会有较大的机会。结合两方面来看，受到权重股的保护，市场的下跌动能有限，随时可能反弹向上。

做空依据：

一、           新股定价仍不理性，回吐风险影响预期

从周三集体上市交易的三只新股来看，定价依然偏高，虽然盘中资金介入踊跃，但很难确定后市高定价的新股何时出现回吐风险，但有一点是肯定的：新股的不理性定价必然会回复到合理区间之间，这样的预期将会影响市场的做多预期。这不是没有先例，从上市第一股中工国际来看，当天爆炒，但而后五个半跌停，因此我们还是延续前期的观点：新股发行市盈率过高，与二级市场相比没有太大的想象空间，现在新股风光，一旦理性思潮回归，参与新股的风险会很大，从这一角度讲，现时新股的高定价极有可能成为后市下跌的“地雷”，现在问题只是地雷何时会引爆而已。

二、           股改越来越弱，做多基础不稳

从近期股改复牌个股的走势来看，明显越来越弱，外运发展连续五根阴线，长百集团复牌当天跌停，这表明前期市场一直依赖的股改行情似乎已走到尽头，如果说本轮行情是股改所引发的，那么如果股改效应不在，那行情是否就此结束了呢？虽然这与市场近期下跌不能完全联系起来，但这一点还是应该引起投资者重点关注的。应该客观地看到，股改含权的品种经历过前期的大幅上涨之后，已基本达到了市场的股改预期，因此目前的回吐是在所难免的，但预期的转变可能跟不上市场的步伐，短期的做多基础正在受到挑战。

一目了然：