陈林展

做多依据：

一、           权重股成定海神针，市场下跌空间有限

本周市场的下跌走势仍在延续，但明显发现权重股的走势强于大盘，周四大盘止跌收红，中国石化和中国银行两大超级指标股的联袂止跌反弹功不可没。客观地看到，中国银行上市后，权重指标股对上证指数的影响更加集中，因此权重股对于市场的调控能力进一步增强。从目前来看，中国石化和中国银行两大指标股均存在着较大的反弹要求。中国银行自上市以来持续下跌，相对上市当天收盘价的跌幅已超过10%，技术上存在反弹要求，经过连续的下跌，该股A股价格已经与其H股价格出现倒挂，而中国石化至今仍未启动股改，在股改之前，该股很难出现较大的跌幅。有了两大权重股护盘，相信后市的下跌空间有限。

二、技术面严重超跌，反弹有望一触即发

本周市场的连续跌势已使得股指的技术面已出现严重超跌的情形，一方面，从技术指标上看，6日威廉指标达到97.39，CCI指标也已跌破底轨，短线似乎已跌无可跌，在市场没有形成完全的下跌共识前，每一次的技术面超跌都是一次买入的机会；另一方面，目前市场的量能保持在低位，正如我们前期所分析的，筹码流动性的减弱表明市场的惜售心态明显，而且目前市场没有经历过大幅放量的过程，资金全面辙退的可能性很小。结合两方面看，在短期回吐之后，新一轮的买点开始呈现，市场可能会给投资者带来惊喜。

做空依据：

一、           市场仍有估值压力，回吐风险仍在累积

回顾本周的市场走势，股指延续了7月上旬的调整之势，市场已很难走出单边的趋势性行情，我们认为，短期市场可能会继续出现股价结构调整，目前股市中主流品种的估值水平虽然并未严重高估，但也已经不算便宜了，不少个股甚至连2007、2008年的动态市盈率水平都已超过了20倍。在此估值水平上，一方面，这些股票显然缺乏更高的股价拓展空间，自然难以吸引新增资金的目光；另一方面，市场存量资金也感觉此类股票缺乏足够的安全边际，进而出现减仓冲动。总体而言，我们认为短期市场仍将受到获利了结的回吐影响。

二、新股高定价风险大，影响市场做多预期

从本周上市交易的新股来看，定价依然偏高，虽然盘中资金介入踊跃，但上市后都难以避免大幅探底的走势，我们认为，目前市场的新股依然定价较高，新股的不理性定价必然会回复到合理区间之间，这样的预期将会影响市场的做多预期。目前新股发行市盈率都在20倍以上，与二级市场相比几乎没有想象空间，现在新股风光，一旦理性思潮回归，参与新股的风险会很大，从这一角度讲，现时新股的高定价极有可能成为后市下跌的“地雷”，现在问题只是地雷何时会引爆而已。

一目了然：