陈林展

周二大盘继续在1300点附近弱势振荡，成交量大幅萎缩，显示市场买盘不足，沪深两地具有号召力的市场热点明显匮乏，从天华股份、沈阳化工大幅上涨的状况来看，具有良好题材的个股，较为容易得到短线资金的关注，从而获得短线搏利的机会，个股上，可重点留意低价电力股品种，G涪电力（600452）值得重点关注。

首先，电价上调，估值改观。根据重庆市物价局《关于调整涪陵区电网销售电价有关问题的通告》之规定，对公司用户的销售电价，除农业生产、农业排灌及中小化肥生产用电价格暂不调整外，销售电价平均提高每千瓦时1.29分。以04年13亿度的销售电量计算，电价上涨将增加公司利润1690万。从05年一季度的财务报表来看，电价的上调已有了明显的作用，2005年一季度供电净利润同比增58％。更值得关注的是，1-4月是枯水期，公司不得不购买成本较高的火电，对于公司来说同样是业绩的枯竭期，而5至10月份为丰水期，公司电网将大量购入价格低廉的水电，业绩的快速增长将立即显现，预计2005年年报将会给投资者一个漂亮的答卷；另外，公司是水利部三大地方电网企业之一，也是两市首家电网类上市公司，概念极为独特。目前拥有完整的区域电网，电力供给重庆市涪陵区企业和居民用电，是涪陵区唯一持有供电经营许可权的单位，在当地具有垄断性。这就决定了公司几乎没有竞争压力，在电价向上调整的情况下，业绩将出现显著增长，估值也将逐步向上。

其次，新建项目将成为公司后续发展的最大动力。公司募集资金主要投入建设项目为：涪陵秋月门（大堤）110KV变电站工程；涪陵李渡110KV变电站工程：涪陵董家湾110KV变电站工程；涪陵城市电网建设与改造工程；涪陵公园110KV变电站工程等。估计这5个项目基本都在05年内实现投产。建成后公司的供电能力将出现翻倍的增长，将给公司提供另外一个增长引擎。由于目前重庆电网存在国电网和地电网并存的局面，这不利于市场开放和促进电力资源优化配置的责任，而重庆电网也正在进行整合地方小电网的工作，因此我们认为公司将有可能在这个电网整合的背景下面临拓展发展空间的历史机遇。公司供电能力能力的不断扩张也正好迎合了电网整合的需要，公司后续潜力值得看好。

最后：股改带来较好上涨预期。公司控股股东重庆川东电力集团有限责任公司承诺，在股权分置改革方案实施72个月后的两年内，减持限价不低于6.5元/股。目前公司二级市场股价仅在3.8元附近，这一价格和减持价相比有一倍的上升空间，其潜力之大由此可见，对这样的小盘高成长电力环保潜力品种可给予高度的关注。