陈林展

做多依据：

一、回购题材火爆出炉，弱市场之中开始闪光

周四市场上最大的亮点就是回购题材的火爆，这与中石化整合旗下子公司预期逐步明朗有很大关系，我们认为，短期内回购题材可能将是市场中为数不多的做多力量，一方面，目前股改正是关键时期，对于一些股权较为复杂的公司而言，回购不失为一种相对经济的做法，特别是在目前两市还没有非理性繁荣时，相信后市可能还会有更多的公司以中石化回购为契机推出回购方案，市场的做多动能有望得以延续；另一方面，随着我国证券市场的逐步稳定，外资准入等的放开，产业并购、股权相争也将层出不穷，客观这也促进市场定价机制的完善，而有一个合理的定价机制，回购可能将会更加有的放矢。综合来看，股资者应对目前市场的闪光变化加以关注，股指也有望在闪光点的映衬下再现惊喜。

做空依据：

一、中石化领跌大盘，获利回吐集中释放

周四市场上中石化低开低走，领跌大盘，中石化的走弱在很大程度上影响了多方的信心，两市的获利盘集中释放，我们认为，这是市场内在使然，并无可厚非，毕竟不管从技术面上还是基本面是都找不到支持大幅上涨的理由。由于12月份以来上涨的幅度已达到20%左右，我们预计短期内的仍有下跌的空间，股指见顶的可能性正在加大，目前投资者应关注中期均线对股指的支撑，并相应地降低仓位配置。

二、股改股再度贴权，利好刺激受到抑制

从周四复牌的股改个股走势来看，大部分个股再度开始延续贴权的走势，这一现象说明多方对后市的看法相当谨慎，资金的介入动机明显减弱，我们认为，股改对于目前市场而言相当于一种双反馈的机制，股改涨，大市会随着转强，股改跌，会加大股指的反弹的难度，因此在一定程度上我们可以将股改股作为市场的睛雨表，因此随着股改股的开始走弱，短期内市场可能会出现震荡下行的走势。

三、指标出现死叉，羊群效应占上风

从大盘的技术面上看，随着周四的放量大跌，中长线MACD指标终于出现了高位死叉的迹象，同时两市的短线指标也开始同步走弱，预示着中长期走势可能转弱。我们认为，周四的阴线是一个标志性的下跌开始，羊群效应可能会在后市占据上风，一方面，周四的阴线可能会确立下跌的开始，导致获利盘的回吐，回吐无疑会加重羊群效应；另一方面，从周四的盘中走势来看，反弹明显无力，多方的不思进取也将会加重羊群效应，两方面的结合必将会体现在市场上，希望投资者加以重视。

一目了然：周四大盘低开低走，随着中石化整合方案的预期明朗，中石化领跌指数，盘中反弹无力，最终股指以接近最低点收盘，大跌30点。盘面上看，回购题材的个股表现较强。从大盘K线上看，周四创下了本轮行情单日最大跌幅，行情有明显的走弱迹象，预期短期内仍有做空动能有待释放，周五看跌。