陈林展

做多依据：

一、消息面利好不断，股指仍有新高潜力

从本周消息面来看，可谓是利好不断，周二QFII新管理办法有望于二季度面市，其中涉及要扩大QFII额度，周三中登公司消息，外国战略投资者可开设A股账户，我们认为，这些消息的公布有助于缓解A股市场的今后的资金压力。应该客观地看到，随着股改的深入，A股市场投资环境正在积极地改变，A股市场的吸引力也正在逐步提高，因此从制度方面来说，目前的市场已经具备了反转的基础，而从去年7月以来的反弹行情也将投资者的熊市思维有了极大的转变，相信在制度配合下，资金将源源不断的净流入，股指仍然具备新高的潜力。

二、四大天王登台，有望形成护盘动能

周五中石化溢价收购的四家子公司复牌交易如期涨停，从目前股价与要约价来看，“四大天王”仍有涨停的空间，因此我们认为，“四大天王”有望成为下周盘面主要的护盘力量，一方面，它们本身的权重比较大，有较强的市场的号召力；另一方面，四大天王如果如期退市将激起投资者对中石化股改的朦胧利好预期，从而进一步强化中石化对市场的“定海神针”的作用。综合两方面来看，在回购题材和“四大天王”的配合下股指有望再拾升势。

做空依据：

一、股指跌破上升通道，下跌行情可能展开

周四的大阴线有点出人意料，但却有可能打开后市的下跌空间，一方面，周四标志性的大跌在形态是使大盘K线跌破了12月以来的上升通道，转而形成一个新的下降通道；另一方面，做空动能的集中释放，在很大程度上消磨了多方的反攻的信心，周四和周五盘中的反弹明显无力，而空方的登台极有可能在后市形成下跌的羊群效应。我们前期谈到，市场是重视信号传递的，周四的下跌可能就是中期走弱的信号，希望引起投资者关注。

二、股改大幅贴权，利好效应削弱

从本周复牌的股改个股来看，大部分又开始延续贴权的走势，周五G风帆的贴权比例更是达到了惊人的15%，周四我们已经分析到，股改对于目前市场而言相当于一种双反馈的机制，股改涨，利好效应将传递，大市会随着转强，股改跌，利好效应将削弱，会加大股指的反弹的难度，因此在一定程度上我们可以将股改股作为市场的睛雨表，相信随着股改股的开始走弱，短期内市场可能会出现震荡下行的走势。