看多依据：

一、刑法修正案严惩“老鼠仓”　长远有利维护市场稳定

为期５天的十一届全国人大常委会第四次会议昨日在京开幕。会议首次审议了刑法修正案（七）草案。草案对刑法第一百八十条第一款进行了修改，对金融从业人员的“老鼠仓”行为做出了具体处罚规定。其中，情节特别严重的，将被处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。在该条中增加一款作为第四款：“基金管理公司、证券公司、商业银行或者其他金融机构的工作人员，利用职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的经营信息，违反规定，从事与该信息相关的交易活动，或者建议他人从事相关交易活动，情节严重的，依照第一款的规定处罚。”

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求昨日接受记者采访时表示，刑法修正案打击内幕交易，加大对这类交易的处罚力度，从长远来看将有利于维护市场环境的稳定。内幕交易行为严重地破坏了市场秩序，破坏市场公平，应该以法律的形式加以规范。

二、社保基金果断出手　增仓迹象相当明显

截至目前，A股市场共有1004家公司公布了2008年半年报，统计显示，已有17只社保基金组合现身74只股票的前十大重仓股名单，总市值达56.65亿元。业内人士指出，在市场低迷的情况下，一向谨慎的社保基金正在果断出手，从最新数据来看，不论是新开户还是积极参与增发申购，社保基金对证券市场的投资热情都表现得比较积极。

根据中登公司的最新数据，今年7月份社保基金有24个账户完成A股开户，其中沪深各12个账户。这是去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中，也是2005年以来社保基金最大规模的集中开户。今年以来，伴随着证券市场的持续走低，投资者参与增发申购的热情有所下降。但统计显示，社保基金今年前七个月参与增发申购的热情却依然不减。

看空依据：

一、大小非持续减速　后奥运行情堪忧

8月以来，大小非解禁进入新高峰，大小非减持问题再度成为市场关注焦点。为减少大小非减持对二级市场的冲击，监管层正研究引入券商中介和二次发售的具体措施。但是，不管市场是持续下跌还是其间偶尔的反弹，大小非减持从未停步。数据显示，8月18日至8月22日(上周)，上交所大宗交易平台累计成交金额99411.84万元，比前周(8月11日-8月15日)的44343.93万元劲增一倍多。

此外，还有业内人士担忧，虽然A股估值较前期又有所下移，且和历史最低点时相当，但目前资金面却使估值优势面临一定考验。毕竟没有资金，估值优势便难以产生直接上涨动能。而上市公司业绩增速减缓则是另一个担忧，尽管部分上市公司半年报显示业绩增长尚可，但PPI高企、市场赔钱效应扩散等因素对上市公司业绩增长都是不利的。

二、恐慌抛盘盘中再现　盘面个股大幅飘绿

26日收盘，今日A股市场在跳空低开后，一度因为中信银行等为代表的银行股企稳而有所逞强，上证指数最高摸至2403.02点，但由于金融、有色股等品种的反复疲软，尤其是午后，游资热钱最为关注的上海本地股盘中出现大幅回落的走势，从而使得大盘抛压加重，A股市场节节走低，恐慌性抛盘盘中再现，双重均线承压较重。

盘面看，农林牧渔、新能源、钢铁等板块全线下挫，早盘一度飘红的银行板块也随着大盘的杀跌走低，午后始终游走绿盘，再加上石化双雄的低位盘整，导致盘面上攻无力，此外，市场在本地股方面也出现了暴跌的走势，津沪类个股也和北京奥运概念一样开始下跌，引发投资者的恐慌。

一目了然：

沪指开盘报2384.95点，最高2403.02点，最低2327.22点，收盘报2350.08点，下跌63.29点，跌幅2.62%，成交320.6亿元，上涨个股有66只，下跌个股有869只；深成指开盘报7986.99点，最高8034.53点，最低7785.61点，收盘报7887.37点，下跌178.08点，跌幅2.21%，成交151.6亿元，上涨个股有36只，下跌个股有743只。大盘今天整天都趋于一个下落的态势，直到在2330点左右遇见支撑，市场信心都处在一个低迷的状态，更多的人都在观望和等待。现在市场缺少的不单是资金，缺少的还有信心。明日继续看跌。

看多依据：

一、证监会再出救市措施　强制送配比例提高10%

中国证监会昨日发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（征求意见稿），通过提高拟再融资公司三年分配利润占可分利润之比等四条措施，引导和鼓励上市公司进行现金分红。《决定》要点包括：进一步提高上市公司申请再融资时上市公司现金分红的标准，将《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润20％的比例，提高到30％。

另外还包括要求上市公司应在年度报告中详细披露公司的现金分红政策，要求公司不断完善公司章程以及允许上市公司中期进行现金分红等。证监会表示，今后一个时期，证监会将进一步强化市场基础建设，积极引导和鼓励上市公司分红，促进建立符合中国国情的上市公司分红机制。上市公司要严格执行相关法律法规，对于利用分红恶意套现和超额分配等违法违规行为，监管部门将坚决予以查处。

二、权证市场表现强势　盘面人气略有回暖

25日收盘，除马钢CWB1和中兴ZXC1）收绿外，其他权证皆报红。截至收盘，中远CWB1尾盘拉涨，最终以8.57％的涨幅位居权市涨幅第一宝座。日照CWB1、深高CWB1则以超过7％的涨幅分列第二、三位。其中，盘中暴涨14％的日照CWB1尾市回落，最终报5.046元，涨幅达7.87％。

另外，流通盘较大的石化CWB1、宝钢CWB1今日涨幅虽然不大，但成交量位列权市前两位。根据收盘数据显示，权证市场交投活跃，全日共成交194亿元，成交量逼近两百亿元大关。

市场人士表示，权证市场今日表现强势，小盘股表现较为活跃，盘中热点的频繁切换，使得盘面人气回暖，短期内权市有望再度走高。

看空依据：

一、券商股狂欢后凄凉　反弹意味压力沉重

以券商股带领的短期起落，与大盘长期走势并无必然联系，大盘往往还会延续其已形成的长期趋势。据理财周报记者随机抽取的6次券商股暴涨分析的结果显示，除了2006年12月4日的暴涨有实质性的修改会计准则利好支撑外，其余几次都只有传闻做支持，而大盘在券商股暴涨后，只有2次上涨，其余4次均下跌，下跌的比例接近70％。某种程度上，券商股的暴涨甚至可以作为大盘即将下跌的前兆。这次也是只有传闻，未见利好，所以大盘下跌可能还是较大。

大盘的整体形态仍维持在下降通道中，改变这一趋势很不容易。短暂的反弹恰恰意味着大盘压力沉重。

二、资金供求依然紧张　短期难有资金新进

近期市场的下跌与价值关系不大，主要是受资金供求、政策预期等非价值因素的影响，其中资金供求失衡、股市流动性缺失是导致近期无量下跌的本质原因。我们认为，能否有效改善资金供应状况是影响当前市场运行的关键因素。

目前市场的资金面呈现出以存量资金为主、供求相对紧张的局面。如果这种紧张的供求格局没有改变，A股市场难以回归价值。一是市场资金仍然以存量资金为主。在宏观紧缩未明显放松之前，投资者对未来的预期难以根本改变，场外入市资金不会显著增加。二是未来几个月市场仍然面临较大的限售股解禁压力。三是融资压力仍然存在。

一目了然：

沪指开盘报2408.10点，最高2443.99点，最低2382.29点，收盘报2,413.37点，上涨8.15点，涨幅0.34%，成交268.48亿元，上涨个股有378只，下跌个股410只；深成指开盘报8115.84点，最高8183.19点，最低7982.17点，收盘报8,065.45点，下跌36.23点，跌幅0.45%，成交127.86亿元，上涨个股有320只，下跌个股321只。今天是后奥运时代的第一天，整体股市高开之后开始震荡，到尾盘时却被拉回，全天的成交量也不是非常让人理想。虽然有证监会对红利的利好，但是却并不能对整体股市起太大的刺激作用。场外观望的态势还是比较明显，暂时大家都在等待机会。明日小幅看跌。

看多依据：

一、国资委证监会联手　实时监控国有股

日前，国资委与证监会均表示，将联手建立实时监测系统，对国有股份转让情况进行监管。业内人士认为，这表明针对国有股的核查、筹备工作已近尾声，国有股实时监控系统的建立，将强化大小非减持的信息披露，减缓其对市场的冲击力度。

据了解，今年以来，国资委进一步抓紧了对全国1500家的上市公司国有股东的账户资料进行甄别和清理，中央企业各控股股东也在对初步甄别核查出来的各个企业及所属企业持有上市公司的股份情况进行核实，最大程度地保证核实结果准确，最后由国资委对其国有股东进行甄别和标注。

从国资委和证监会近日的表态来看，核查、筹备工作或已近尾声，目前中登公司正在进行相应的技术准备工作。该系统建立后，可以监控国有股东开户、过户、交易的全过程，从而实现了对上市公司国有股权的动态实时监测。

二、奥运股惊天逆转　上海股强势不改

奥运概念股下午出现了大幅度逆转，个股纷纷从跌停板上爬起，奥运龙头全聚德迅速翻红，主力几乎是一口气拉升，并且配合成交量的放大，股价笔直拉升。其他个股如中体产业、西单商场、中青旅纷纷翻红，在奥运即将结束的日子里，，极大程度的起了喝彩的作用。

以上海三毛为代表的部分上海本地股继续逆势走强。目前，上海国资改革进程正在加快。战略调整方向，加快国资向战略产业、支柱产业集聚，重点推动重点企业集团制定2008年至2010年战略规划。依托国资整合平台，健全有序流动机制，实现国资优化配置。市场资金重点关注的迪士尼和世博概念最近表现极为出色。

看空依据：

一、保险资金受损严重　下周上报投资详情

由于保险资金投资股市损失惨重，并使得保险公司偿付能力大幅降低，这引起了保监会的高度关注。除了此次保监会要求保险公司上报股市投资的详细资料外，保监会还在8月19日、20日分别召开了由各保监局和各寿险、健康保险公司负责人参加的寿险工作会议。保监会主席助理陈文辉在会上要求保险机构充分认识面临的风险，加强风险管控和结构调整，并着重指出，保险资金“投资性业务过度发展，保障性业务发展滞后，可能偏离行业发展的正确方向。”

在这种情况下，如果保险机构上半年快速发展获得的资金没有找到好的投资渠道，很可能会亏损；而如果是想通过资本市场取得高回报，风险非常大。因此，保险机构面临着“钱越多越麻烦”的现状。按照郝演苏的预计，到明年一季报的时候，保险公司将面临较大的偿付压力，可能将不得不“在股市上割肉”。

二、三大机构齐做空　买入意愿已下降

沪市三大主力资金则一直做空。其中，基金资金在8月20日当日净流出39.3416亿元，保险资金(T类席位)则净流出14.385亿元，两大QFII席位也合计净流出2.37亿元，而在前一个交易日(19日)，基金资金和保险资金的净流入资金虽然出现明显萎缩，但依然小幅净流入5.87亿元和1.70亿元;而两大QFII席位则在该日净卖出0.43亿元。

大智慧Topview显示，8月19日沪市大盘机构资金继续净流入5.2亿元，机构持仓增加0.006%，至17.55%，机构数增加到21163家。大智慧TOP席位追踪显示，当日基金成交51.5亿元，占沪指当日成交的18.0%。参与交易的57家基金资金合计净流入5.87亿元，从各基金会员成交总计来看，57家基金中并无明显的多头席位和空头席位。从总体看来，虽然基金仍处看多，但同时也反映了基金在近期连续大幅建仓后净买入意愿有所下降。

一目了然：

沪指开盘报2414.46点，最高2426.71点，最低2362.09点，收盘报2405.23点，下跌26.49点，跌幅1.09%，成交372.8亿元，上涨个股有214只，下跌个股有695只；深成指开盘报8194.66点，最高8241.14点，最低7956.83点，收盘报8101.68点，下跌141.35点，涨幅1.71%，成交166.2亿元，上涨个股有144只，下跌个股有619只。个股普跌，成交量较昨日明显萎缩。今天股市可谓是抑扬顿挫，早间先抑，低开低走，而午后却又是一度上扬，最终收复2400点失地。如此看来，多空2400点争夺真在无外力影响的情况下还会继续。市场现在普遍希望在周末或是周一能有政策出台，因为现在这是能激起股市反弹的重要因素。周一小幅看涨。

一、中国拟投千亿元刺激经济　年底前或放松货币政策

投资银行摩根大通周二称,中国政府正在认真考虑一项总金额至少达2000亿~4000亿元人民币的经济刺激方案,其资金规模相当于中国国内生产总值(GDP)的1.0%~1.5%，并可能于年底前放松货币政策。

中国政府上月提出,当前宏观调控的首要任务是保持经济平稳较快增长,以及控制物价过快上涨,而不再是防止经济增长过热和防止明显通货膨胀。此后,对政府出台财政刺激政策的预期日渐增强。

摩根大通称,中国正酝酿能源价格改革计划,奥运会后多数燃料与电力价格将放开。美元走升导致流入中国的热钱减缓,同时通胀率继续呈下降态势，这将给央行调低目前达17.5%的人民币存款准备金率,以及在今年稍晚放松货币政策提供契机。

二、券商股引领潮流　各大板块齐聚首

沪市前二十大权重股涨幅均超6%，中国远洋、海通证券、浦发银行、中信证券均封住涨停。板块方面，券商板块今日集体彪涨，可谓先锋，参股券商概念股也是大幅度跟风，其中辽宁成大、两面针、吉林熬东等股票纷纷冲击涨停。

其他各大板块也是纷纷直上，不甘示弱。房地产板块，珠江控股、爱建股份、北京城建等个股处于涨停位置；电力板块成为持续走强的热点，今日终于兑现市场传言，电价上调0.02元，带动电力板块继续走高；有色金属板块同样走强，以矿业，稀有金属为主导，如锡业股份、金钼股份、包钢稀土、贵研铂业等个股处于涨幅前列；煤炭板块今日大举反攻，煤气化涨停，山西焦化、四川圣达、上海能源等涨势较好。形势一片大好。

看空依据：

一、878家半年报统计　现金流大幅下降

截至今日，沪深两市披露半年报的上市公司已达878家（含9家公布上市公告书兼中报的公司），超过了全部上市公司的半数。尽管平均每家公司上半年实现的净利润明显增长，每股收益也略有增长，但经营性现金流出现大幅下降。数据显示，截至19日披露半年报的全部公司上半年每股经营性现金流加权平均为0.27元，而去年同期为0.76元，降幅高达64.47%。

今年上半年现金流下降不仅表明当期利润更多的是体现在账面上，或许还表明，企业的经营环境已经或正在发生不利于卖方的变化。另外，如果一个企业经营性现金流突然出现明显下降，很可能表示企业经营出现了问题，或者是货款回流明显减少，或者欠款情况增加。

二、大盘报复性反弹　防范大涨后分化

国际油价的上涨和周边股市的大幅下跌虽然导致A股早盘低开低走，但摩根大通的报告称中国政府决策层审慎考虑一项总金额约为2000亿—4000亿的经济刺激方案引发了A股的报复性反弹，两市股指上涨超过7%，盘中已无下跌股票。

尽管今日大涨主要受花旗、摩根对电价上调和经济刺激预期的影响，但这种爆发式上涨其实是A股长期严重超跌的报复性反弹，低位放量长阳之后，A股的普涨将逐渐过渡为板块的分化，在市场一片大涨之中，投资者仍宜回避题材概念股和景气度逐渐下滑的昨日黄花。我们不能盲目认为A股遍地是黄金，更应该报着理性的姿态来看待今日的大涨。

一目了然：

沪指开盘报2332.48点，最高2523.47点，最低2306.66点，收盘报2523.28点，上涨178.81点，涨幅7.63%，成交178.81亿元，上涨个股有938只，下跌个股有1只；深成指开盘报7918.57点，最高8553.82点，最低7874.79点，收盘报8531.15点，上涨567.58点，涨幅7.13%，成交270.1亿元，上涨个股有776只，无下跌个股。成交量成为今日最大看点，两市合计成交880亿元。今日受到传闻以及其他众多利好影响，大盘连过三坎，直接奔上2500点，成交量之大在近期少有，这无疑给大家带来了投资的信心，但仍然不该盲目，要防止大涨后的分化。倘若一旦利好被确认无法实现的话，很可能重新带来打击。明日小幅看跌。

看多依据：

一、小额担保利率上浮　利息支出中央负担

央行、财政部、人力资源和社会保障部联手发布了《关于进一步改进小额担保贷款管理积极推动创业促就业的通知》。《通知》规定，小额担保贷款的利率可在央行贷款基准利率的基础上上浮3个百分点。有关负责人表示，该项措施将使经办金融机构在一定程度上能够用贷款利息覆盖贷款的成本和风险，增强金融机构做好小额担保贷款业务的内在激励，促进小额担保贷款业务可持续发展。同时，《通知》将有助于解决劳动密集型小企业的部分资金缺口。

《通知》指出对小额担保贷款利率上浮、扩大借款人范围、提高贷款额度和加大对劳动密集型小企业的支持等方面增加的利息，由财政部门按照有关规定给予补贴。同时，中央财政综合考虑各地财政部门当年小额贷款担保基金(以下简称小额担保基金)的增长和代偿情况等因素，每年从小额担保贷款贴息资金中安排一定比例的资金，用于对地方财政部门小额担保基金的奖补和小额担保贷款工作业绩突出的经办金融机构、担保机构、信用社区等单位的经费补助。

二、两大合力促成弹升　一度出现井喷行情

今日A股市场承受住全球股市的黑色星期一之压力，从而出现大幅低开的走势，其中上证指数低开22.62点，以2297.25点开盘，开盘后顺势下探至2284。58点。随后由于银行股的企稳以及电力股、农业板块等品种的反复活跃，上证指数企稳走高，一度出现井喷行情，最高摸至2355.93点。虽然股指一直围绕着2330点作震荡整理，但仍处于盘上格局。

从今日的走势来看，大盘的企稳弹升可能来源于两方面的力量，一是短线跌幅过大所带来的逢低抄底盘的涌入，二是市场所存在的积极利好预期，尤其是媒体报道的关于对大小非减持再出新政的预期，推动着市场的活跃，受此影响，今日买盘力量有所增强，机构资金的生产自救动作也较为明显。

看空依据：

一、市场疲软等待时机　获批基金引而不发

WIND统计数据显示，基金发行家数及规模三季度以来日益萎缩，6月份共成立8只基金，平均首发份额为14.6亿；7月只成立了5只基金，平均首发份额为11亿；而8月截至目前仅有两只基金成立，目前也仅有四只基金在发，基金发行、成立数明显呈下降趋势。

有统计显示，已经获批但没有正式发行的基金数目达到了16只，9只是股票型基金，7只是债券基金。这其中既有知名老牌基金公司旗下基金，也有中小基金公司身影。其中，在今年4月就宣布已获批发行的有两只基金，6月份宣布获批的有五只基金，7月份宣布获批的有四只基金，其余都是在8月初宣布获批的。

部分基金在拿到批文后并不急于发行，市场疲软，前期基金发行惨淡是他们选择等待的一个重要原因，他们试图选择在一个更好的市场气氛中发行。

二、七成股票明年流通　解禁市值1.76万亿

宝钢股份限售股今日起上市流通。至此，沪深两市股改实施后全流通的上市公司达到22家。从市场表现来看，大盘蓝筹股由于解禁规模庞大，股价跌幅较大。预计2009年有874家公司股改限售股全部解禁，占股改公司家数的68.66％。也就是说，明年将有近7成的股票实现全流通，解禁股份合计2076.98亿股，解禁市值合计1.76万亿元。

目前全流通的股票数量较少，但上市公司全流通的帷幕已经拉开。根据上市公司股改承诺，8月19日至今年底，将有131家公司的股改限售股全部解禁，合计279.87亿股，参考昨日收盘价，解禁市值合计约2374亿元。

一目了然：

沪指开盘报2297.25点，最高2355.93点，最低2284.58点，收盘报2344.47点，上涨24.6点，涨幅1.06%，成交286亿元，上涨个股有676只，下跌个股有239只；深成指开盘报7756.82点，最高7970.69点，最低7700.96点，收盘报7963.57点，上涨130.48点，涨幅1.67%，成交132.6亿元，上涨个股有607只，下跌个股有154只。今日市场在利好声中收阳并不意外，只是成交量的萎缩让参与者望而却步，建议投资者最好还是在等待中寻求机会，反弹并不在今日，大盘后路依然是震荡格局。明日看跌。

看多依据：

一、宏观调控取得成效　CPI还有下降空间

国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣17日表示，最近三个月我国CPI持续下降，说明我国宏观调控取得了积极成效，估计下半年CPI还会有一个下降空间。就奥运期间中国股市还在下跌的问题，王一鸣表示，中国的股市调整与奥运会关联不大，“我觉得股市可能会在一个时期以后走出低迷，向合理的价值区间靠拢。”

王一鸣还说，奥运会带来的经济和投资增量在中国经济和投资总量中的比重很小，奥运会不会成为中国经济发展的分水岭，不会改变经济平稳较快发展大势，不会影响中国经济增长潜力和经济发展的基本面。

二、大盘尽显低迷　南车抛盘汹涌

由于大盘低迷，今日新上市的中国南车颓势明显。截至14点30分，该股上涨58.26%，比最高时已经下降了将近30个百分点，比开盘价格也下降了10个百分点还多。目前大智慧Topview显示，该股总卖量已经超过总买量30000万股，卖盘均价在3.83元。

分析人士指出，大盘走势不佳，使得原始股套现欲望强烈，目前该股换手率已经达到67%，也就是说接近7成的流通股股东已经“换人”。实际上，低成本的股东抛售，确实给股价带来很大的负面影响。业内人士举例，今日安泰集团和塔牌集团跌停的主要原因之一就是成本低的“小非”解禁。

看空依据：

一、最大单周解禁高潮　头号利空欲再发彪

本周将迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮，47家上市公司总计189亿限售股，总面值达1200亿元，占8月解禁股总数273亿的69.2%。整个8月限售股解禁市值高达2000多亿。

其中，宝钢股份明日起将解禁119亿股限售股，为本周解禁总数的63.0%。据其披露的限售股流通公告，宝钢集团最多减持12.2亿股，且出售价不低于5.63元。而下周解禁股预期平均每股价格6.37元，创股改后解禁股周平均股价新低。而在3月初解禁股平均价高达44元。如此低价之下，实际减持可能性不大。此外，宝钢集团负责人日前也明确表态，在今后相当一段时间内，没有减持宝钢股份的计划，且目前宝钢不存在资金吃紧问题。

二、权证市场重心下移　行业板块集体下跌

权重股整体遭遇强大抛压，直接拖累指数大幅下跌。早盘表现稍强的航天军工概念也逐渐回落，市场热点尽失。板块方面，所有板块收绿。跌幅榜上，几乎所有品种尾盘都呈现下滑走势，其中国安以超过10%的跌幅位列权证跌幅榜第一，盘面上，共计15只品种跌幅超过5%，占在交易品种的比例超过八成。

从行业板块来看，集体走跌，一片绿茵大道，只是股民不喜欢而言，跌幅最小的有电力行业，飞机制造业，供水供气，钢铁，金融等行业，他们的跌幅在5-6%之间；跌幅最大的有煤炭行业，有色金属业，下跌在8%以上，另外就是环何，石油，农业等行业下跌幅度在7-8%之间

一目了然：

沪指开盘报2451.78点，最高2455.5点，最低2318.93点，收盘报2319.87点，下跌130.74点，跌幅%，成交367.2亿元，上涨个股有31只，下跌个股有904只；深成指开盘报8256.64点，最高8258.14点，最低7823.82点，收盘报7833.09点，下跌400.32点，跌幅4.86%，成交156.7亿元，上涨个股有19只，下跌个股有753只。扣除南车上市，两市成交再度萎缩。两市跌停个股达650只（包括ST类个股）。大盘今天整日完全没有一次反弹，单边的下跌态势一直持续到收盘，证监会周五开会所做的澄清什么完全没有诱惑力，大家对这种口头的救市已经彻底放弃，普遍对市场缺少信心。明日继续看跌。

看多依据：

一、“三定方案”终出炉　金融安全列首位

央行“三定方案”昨日终于揭开面纱。早报记者发现，维护金融安全无疑是整个方案的潜台词。与此前的14项职责相比，新“三定方案”赋予了央行包括“拟定金融业改革和发展战略规划”、“承担最后贷款人的责任”在内的4项新增职责。这些职责，几乎都与金融安全和金融稳定息息相关。

即便是唯一新增的内设机构——汇率司，除了“继承”原有货币政策司中的汇率政策相应职能外，其新增的“维护国际收支平衡”、“负责对国际金融市场的跟踪监测和风险预警”、“监测和管理跨境资本流动”等职能，也无一不和金融安全和金融稳定相关。

从现在公布的‘三定方案’来看，央行的确前所未有地重视金融安全。而且从新的改动方面来看，也无一不是对金融稳定方面有着重大的影响，由此看来，央行确实是现在把金融稳定放在了一个相当重要的位置。

二、金融钢铁引领大盘　奥运板块不再拖累

金融板块今日出现了戏剧性的反弹行情，成为午后力挺大盘的三大板块之一，截至收盘，申万金融服务指数上涨了0.99％，在各行业指数中处于涨幅第一位。钢铁板块成为今日亮点，还是因为攀钢系的集体走强，并早早站上涨停位置，这给所有的钢铁股带来的希望，南钢，新钢，马钢等上攻势头较猛，临收盘，仅有宝钢，武钢等少有的几只个股偏绿。

奥运股不再丢脸，今日露出少有的笑脸，特别是中青旅，不敢往日跌停之势，虽然收盘时他们的走势并不像想象中那么强劲，但大面积飘红走势，也算是为奥运喝彩。

看空依据：

一、海关总署出预警　应确保对美出口

昨天，来自海关总署综合统计司统计分析处的文章提出预警并建议：确保对美出口贸易稳定健康发展，对于防范我国出口继续减速具有重要的作用。预警的原因是，上半年我国对美出口1167.9亿美元，比去年同期增长8.9％，这是近7年来我国对美出口增速首次降至个位数。

今年上半年美国次贷危机蔓延和人民币加速升值的双重影响，是造成我国对美出口增速大幅回落的主要原因。而国内劳动力成本上升、原材料价格上涨以及出口退税率大幅降低或取消，加之从紧的货币政策加大了企业的资金压力，企业出口利润受到进一步挤压，出口动力明显下降，成为对美出口增速回落的另一重要原因。

二、7月投资信心指数　较6月无明显变化

和讯网首次发布“投资者信心指数”。调查显示，7月份我国投资者的信心指数为100，与6月指数基点基本相同，反映出市场信心与前一月比无明显变化。

调查显示，持续的股指下跌使越来越多的投资者财富缩水。具体数据为，在截止7月底的过去三个月中累计有盈利的投资者仅7.3%，与6月份调查同比数据5.4%相差不大。称出现亏损的投资者由6月份的63%增加到了7月份的70.3%，意味着在一个月的时间内投资者平均亏损仍在继续放大。盈亏持平的投资者由31.7%跌至22.4%，暗示市场下跌在7月份又新套牢了一批加仓散户。而近几日成交量能不足来看，很多散户也显示出信心的不足，毕竟政府没有出实际措施，谁都不敢贸然去抄底。

一目了然：

沪指开盘报2434.41点，最高2476.86点，最低2414.57点，收盘报2449.95点，上涨13.43点，涨幅0.55%，成交279.9亿元，上涨个股有407只，下跌个股有464只；深成指开盘报8269.32点，最高8355.08点，最低8157.42点，收盘报8233.03点，下跌45.24点，跌幅0.55%，成交212.2亿元，上涨个股有370只，下跌个股有347只。两市成交量较昨日持平。成交量上依然没有重大突破，纵然沪市以红收市，但未必就是胜利。面对下周的行情，依然还是要看实质性利好的出现以及量能的充沛与否。利好不现，信心不见，大盘依然会是震荡憔悴。周一看跌。

看多依据：

一、控制物价初显成效　为调控打开了空间

国家统计局昨日公布，7月份我国CPI同比上涨6.3%，在前月7.1%的基础上继续回落。对此专家认为，食品价格涨幅趋缓以及去年翘尾因素趋弱是CPI涨幅回落的主要原因。目前来看，物价过快上涨的势头已被初步遏制，这为国家实施更灵活的宏观调控打开了空间。

当前需关注有可能出现的经济减速。针对中小企业融资难的问题，信贷政策可以有针对性地适当放松；对于不少出口企业面临困难，国家除了已上调部分行业出口退税率外，还应加大鼓励产业升级和技术更新方面的投入；此外还应推行减税政策，包括上调个人所得税起征点，继续推进增值税转型等。

二、QFII逆势增长一成　蛰伏等待A股筑底

QFIIA股基金今年以来平均大幅亏损近42%，未能逃脱系统性风险，但规模逆势增加，显示境外投资者看好奥运反弹行情。理柏发布最新中国基金月度报告显示，7月份19家QFII基金的最新资产规模由66.19亿美元增加至73.74亿美元，整体单月增幅为11.4%.而新批QFII得到境外投资者热情申购，显示境外投资者并不因为A股市场短期的低迷而退缩，持续蛰伏关注A股落底时刻，等待攻击号角响起。

股市是经济的橱窗，市场反映的是对未来经济变动的预期与信心，并非仅系于单一事件的刺激，中国股市现阶段仍在反映经济可能减速与通胀高企的不利因素，持续反复筑底调整，以时间换取空间。

看空依据：

一、通胀形势仍然严峻　货币政策难求平衡

昨日国家统计局公布的数据显示，７月份ＣＰＩ同比上涨６．３％，分析人士认为，这意味着从紧货币政策收到了一定预期效果。但通胀存在全面扩散的风险，现行货币政策基调不会有较大改变。

分析人士认为，7月份CPI同比涨幅虽有所回落，但非食品价格同比涨幅扩大，显示通货膨胀存在全面扩散的风险。在当前情况下，坚持从紧的货币政策有利于严格控制货币供给，有利于对付通货膨胀，为经济的正常发展创造一个良好的货币金融环境。

央行召开的二季度货币政策例会认为，，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置，增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性，把握好调控的重点、节奏和力度，综合运用多种货币政策工具，为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。

二、A股均股价至9.14元　仍比最低水平贵1倍

经过最近几日的连续暴跌，A股市场的整体股价水平也大幅下降。截至昨日收盘后，全部A股的算术平均股价已经大幅回落到了9.14元，创出年内的最低水平，距离2007年12月30日的20.23元，下跌超过50%，这也是A股平均股价自2007年2月以来首度跌破10元大关。

虽然目前平均股价仅为9.14元，但考虑到股改平均10送3的对价，平均股价实际接近12元，仍然远远高于2005年行情启动时的平均股价。同时，目前市场尚未出现一只一元股，也显示熊市末期最艰难的时刻还远未到来

一目了然：

指沪综指开盘报2440.52点，最高至2458.77点，最低2370.74点，尾盘收报2446.9点，下跌12.78点，跌幅0.52%，成交金额364亿元，共有409只个股上涨，493只个股下跌；深成指开盘报8150点，最高至8334.16点，最低7986.74点，尾盘收报8249.64点，上涨56.84点，涨幅0.69%，成交金额274.8亿元，共有358只个股上涨，390只个股下跌。午后大盘虽然波澜壮阔，在众多板块的支持之下，沪指一度翻红，但是依然认为，未必是反弹之时，只是短暂时期的超跌后技术性反弹，量能并未有太大变化。而且管理层出奇冷静，完全未见有何动静。明日继续看跌。

看多依据：

一、等到奥运结束时　制度建设新契机

继奥运开幕当日A股突然跳水创收盘新低之后，昨日，上证综指再度下挫，相继击穿2600点、2500点两个整数关口，盘中创下2453.71点的新低。很明显，市场对奥运行情的失望情绪已经逐步宣泄出来。可以寄予厚望的是，奥运会后，管理层可能会将推进资本市场发展的计划重新开启，因此，下跌中或许会浮现更多积极的因素。

众多的专家学者以及基金经理人都认为，此前，为了奥运“维稳”需求而被延误了的制度建设进度，将在奥运结束后得到推进。比如创业板推出、融资融券业务以及新股发行制度等。奥运会的结束，事实上将成为一系列停滞计划重新启动的开始。而随着股指进一步下跌，悲观情绪集中宣泄之后，股市也有望企稳。

二、钢铁权证市场起稳　市场人气略有回升

今日钢铁股一只独秀，涨跌各大涨2%居两市之首，八一钢铁涨停，酒钢宏兴、武钢股份、鞍钢股份涨超5%；煤炭股中西山煤电领涨，大涨7%，钢铁和煤炭成两市仅有的两个上涨板块。

权证市场午后有所企稳，但早盘领涨的钢铁品种涨势有所回落，截至收盘，赣粤CWB1以4.19%的涨幅称冠权市，深高CWB1则以3.40%的涨幅紧随其后，而早盘涨势逼人的钢钒GFC1则以2.58%的涨幅屈居第三。此外，马钢CWB1、武钢CWB1依然以报红收盘，而权重较大的宝钢CWB1今日波幅较大，尾盘最终以绿盘报收。盘面上，权证市场涨多跌少，涨跌之比约为2：1。跌幅榜上，国安GAC1、阿胶EJC1等权证品种跌幅居前，但下挫幅度均不大。

看空依据：

一、CPI七月继续回落　但对股市利好有限

国家统计局公布了7月CPI数据，与昨日公布的PPI创新高相反，CPI延续近短时间的回落势头，7月份，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨6.8%。这是采取抑制通胀措施以来的又一个阶段性胜利。

然而，我们不能忽视昨天的数据：PPI再创新高。虽然二者已经发生了背离，并且CPI数据很理想。但是PPI数据的高企让人无法放松对通胀的警惕。因此宏观调控力度短期不可能放松，微调力度也不会明显加大。既然宏观调控的力度不会放松，那么对于现在的股市来说，CPI这一回落就没有太多的利好影响，在熊市中，对利好漠视，利空放大，刚刚绝望又要立即乐观是很难的，除非有更具体的政策实施。

二、奥运行情基本落空　基金再次大幅减仓

仓位降幅超过2%的基金161只，占到全部测算基金数量的60%，其中仓位下降5%以上的基金达到50只。

对奥运因素的一致强调并没有带来股市的活跃，投资者对所谓“奥运”行情的期望基本落空。从最新基金仓位变化数据来看，前两周隐现的加仓操作昙花一现，基金再现大面积减仓，其中主动减仓者占到一半以上。基金资金持续流出，对股市带来了很大压力。

数据还显示，基金仓位大幅下降。仓位降幅超过2%的基金161只，占到全部测算基金数量的60%，其中仓位下降5%以上的基金达到50只。

一目了然：

沪指开盘报2445.22点，最高2477.2点，最低2430.85点，尾盘收报2,457.2点，下跌12.88点，跌幅0.52%，成交金额310.56亿，286只个股上涨，517只个股下跌；深成指开盘报8091.83点，最高8239.47点，最低8053.55点，尾盘收报8,192.80点，上涨22.65点，涨幅0.28%，成交金额171.63亿，237只个股上涨，421只个股下跌。今日量价均现今年的新低，虽然CPI继续回落，但是对股市并未有太多的影响，在暂时无实质性动作实施的情况下，明日依然看跌。

做多依据：

一、煤电价格倒挂，有望迎来解救

8月7日，中国电力企业联合会发布了《2008年上半年全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》，《报告》指出，由于煤电价格倒挂，缺煤停机容量增多，下半年全国范围内最大电力缺口在1500万千瓦左右。中电联秘书长、新闻发言人王永干表示，在电价调整难以到位的情况下，建议国家在下半年这个特定条件下尽快研究出台财政补贴政策。应该说这则报告比较客观的反映了目前我们国家电力企业的生存状况。大家仔细阅读一下这份报告的话也可以发现，目前我国的电力企业生存状况非常的不乐观，我们觉得适时的出台一些财政政策，改善目前电力企业的生存状态，应该已经是迫在眉睫的事情。

二、CPI预期回落，经济隐忧放松

国家信息中心周五发布的“三季度宏观经济预测报告”预计，三季度GDP增长10.2%，与二季度大体持平；居民消费价格指数（CPI）上涨6.6%，比上半年回落1.3个百分点。我们认为食品价格继续明显回落、翘尾影响大幅降低，7月同比CPI将在6月份基础上继续回落。我们预计将在6.3-6.7%，区间中值为6.5%。这与官方预计的数值差距不大。我们认为连续下降的CPI使得市场对货币信贷政策的预期发生了微妙变化。出于稳定经济的目的，预计今年下半年利率上调的可能性已经不大。

做空依据：

一、空方势如破竹，市场遭受普跌

    早盘期间，两市市场依然表现平稳，量能的极度萎缩表明了投资者都在静观其变。而下午，忍耐了太久的“不满”情绪终于显现，股指分时线逐渐下滑，并在两点钟以后开始全面爆发，空方势如破竹，多头也基本上没有丝毫抵抗。盘面上看，两市个股呈现普跌态势，同时再现大面积个股跌停，其中旅游酒店、汽车、房地产、纺织服装、航天军工、有色金属等板块跌幅居前。金融板块一度全线下跌，房地产板块也一度领跌大盘，成为周五盘中最大的“双熊”。

二、“维稳”因奥运，未稳也因奥运

一段时间以来，维稳的言论此起彼伏，声势可谓不小，同前期的讲政治相比是有过之无不及。一切为了奥运，为了奥运的一切。然而，期待中的奥运行情一直没有出现，“维稳”论调也从来没有真正发挥出作用。在经历了漫长的期待之后，投资者难免会用失望和愤怒来表达自己的情绪，表现在市场上就是直接导致了股市的破位下行。虽然说影响股市走势的因素十分之多，但就近期而言，奥运的确是充当了关键角色。如今奥运行情基本上成为了奢望，投资者也就恋无可恋。与其胆战心惊的投身股市，还不如痛痛快快的去为奥运健儿“加油”。

一目了然：

两市指数早盘低开，盘中成交额萎缩严重，早盘市场的人气和信心没有因为今天的大喜而有优秀表现。而午后，两市开始明显走弱，两点钟左右市场明显放量跳水，空方一发不可收拾，深成指迅速跌破了前期低点，最低报于8647点，而沪指也岌岌可危，最低则报于2595.92点，离前期低点2566.53仅有一步之遥。可以看出，投资者已经无心恋战，更多的注意力被分散到了奥运会上。下周看淡。