看多依据：

一、管理层再次出台新规  严惩“大小非”违规减持

上交所今日发布实施《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》。对于持有解除限售存量股份并在一个月内通过竞价系统减持超过1％的证券账户，作出了更严格规定，上交所对情节特别严重的，将提请证监会继续采取冻结其资金账户、批准延长其存量股份锁定期限等处罚措施。我们可以看到，政策面的这种态度及稳定市场意图，无疑会给行情发展奠定较好基础。因此，在市场信心逐步转好和利空影响逐步被化解的背景下，短期的利空最终无碍市场中期向好。

二、市场受利空突袭  股指3600点争夺

汶川的大地震突袭股市，我们可以看到尽管股指受到了一定冲击，但昨天盘中钢铁、农林牧渔等主流热点依然相当强劲，虽然周三市场中，水泥、医药等灾后重建板块仍然表现强势，但是我们可以看到有色金属、煤炭、银行等蓝筹板块发力上涨才是推动指数大幅反弹上涨的第一动力，指数在金融股整体走强的带动下震荡盘升，也说明盘中投资者做多信心明显增强。

看空依据：

一、巨额解禁  银行领头

本周迎来了年度限售股解禁的第二高峰，限售股解禁高达142.76亿股，仅次于去年8月24日当周143.9亿股的解禁规模。其中，交通银行和浦发银行将是限售股解禁的“主力军”，交行5月15日将有132.43亿股解禁，浦发4.12亿股的限售股已于周一流通。两家银行的限售股解禁规模合计高达1363.32亿元。虽然目前管理层严格控制大小非解禁的违规行为，但是这并不会从根本上解除限售股解禁的压力，巨额的银行股解禁将成为市场不得不面对的现实。

二、经济形势未好转  货币从紧将继续

中国人民银行宣布，将于年内第四次上调存款准备金率后。昨天，央行对外公布了市场普遍关注的月度金融资料。透过4月份货币供应量和新增贷款数额可以看出，当前货币供应量和信贷再度出现过快增长趋势。我们可以看到目前我国的经济形势较前期没有根本性的好转，目前国内宏观调控压力依然不减，政府也始终坚持实施从紧的货币政策。大家都知道经济的良好形势是股市上涨的原是动力，但是我国目前比较严峻的经济形势将成为A股最大阻力。

一目了然：

目前大盘短线调整到位的迹象已非常明显，很有可能展开反攻，再次挑战3800点关口。操作上建议投资者重新回归到绩优蓝筹股上，关注那些超跌的蓝筹股，尽量回避短线涨幅较大的题材股。

看多依据：

一、游资热炒医药建材股，短期仍可关注

周二股指在多重利空的影响下，低开超过百点。但涨停个股数超过80家。个股交投非常活跃。有两类个股建议投资者关注，一是近期市场热门的煤化工股，包括湖北宜化(000422)、柳化股份(600423)等拥有煤炭资源优势的煤化工股，也包括拥有技术优势或产品价格上涨优势的远兴能源(000683)、华鲁恒升(600426)、太工天成(600392)等品种；二是地震意外因素所带来的“受益概念股”，包括医药板块、工程机械板块等，可跟踪此类个股。

二、调高存款准备金率不改股市运行趋势

　　央行周一下午突然上调金融机构存款准备金率0.5个百分点。应该说，存款准备金率的上调对A股市场影响并不大，一方面是因为每个月几乎一次的调整存款准备金率，已成常态，市场反响并不大；另一方面则是因为上调存款准备金率只是数量调控，对大多数行业并不会产生实质性的影响，所以，上调存款准备金率的调控政策也难以改变大盘在近期平稳上行的趋势。

做空依据

一、权重股表现疲弱，3600得而复失

两市上涨下跌个股家数约为4：6 ,前20大权重股只有宝钢股份等少数个股上涨,这充分表明市场面临较大调整压力。由于市场对于宏观调控的顾虑,银行和地产等一线蓝筹股继续处于疲弱的状态。医药、建筑建材、钢铁、工程机械、电力设备等灾后重建受益的相关个股表现抢眼。这不排除场外游资短期热炒的可能性，热点的持续性有待观察。目前两市成交量并未明显放大,个股跌多涨少,权重股表现不佳。地震和上调存款准备金的负面影响还有待化解,3600点得而复失,大盘后市可能再度考验3500点关口的支撑。

二、地震因素影响投资者心理

周二股市受四川地区地震以及央行提高存款准备金率等利空消息影响大幅低开超过100点。沪指最低下跌至3508点。中国石油、建设银行、中国人寿等权重股对指数有较大拖累。沪深两市全天基本保持低位调整走势。事实上，地震对市场的影响昨日在尾盘中已有所体现，这对投资者的心理有一定的压制作用。短期来看，对股市是利空的；长期则要看地震对国民经济以及上市公司造成的具体伤害来评估。

一目了然：

周二股指弱势调整，沪市全天下跌66.74点，收于3560.24点。但个股活跃度明显提升。两市超过80家非ST股涨停收盘。医药、农业、建材等灾后重建股受到游资追捧，普遍涨停。周三看平。

看多依据：

一、利空兑现  指数反弹

受上周五美股下跌，国际油价再创新高等利空消息传导，以及周一早上要公布的4月CPI可能仍将高企的影响，今日早盘两市双双大幅低开，沪指在创出本轮反弹行情调整新低3521点。但是，在10点左右，CPI数据公布后，指数随即出现了强势的反弹，工行、券商等权重及人气股的迅速上涨，个股也纷纷反弹。虽然早盘指数争夺于3600点，但是，下午盘后，随着银行股的集体反弹，其他个股也纷纷表现，更为主要的是我们看看到了反弹中成交量开始有所放大，说明了随着符合预期的CPI数据公布后，市场实现了利空兑现，最终指数重上3600点，也说明了市场做多的信心依旧。

二、管理层讲话表态  保持证券业发展

5月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在“2008首届陆家嘴论坛”上作主题讲演时明确表示，要保持证券业快速健康发展良好势头，同时还要进一步加强资本市场基础性建设，深化保险业改革。我们可以看到，管理层在出台降低印花税等多重利好政策后，仍在积极发表看多言论，说明了目前的政策底已经很明确了，指数即使回调，空间也不会太大。

看空依据：

一、社保基金狂抛工行  历史情况留有疑虑

去年的"5．30"和11月暴跌前，社保基金都成功逃顶，这一次，社保基金又出手了。5月5日社保基金减持3606万股工行H股，上次社保基金减持工行H股是在去年10月，此后A股和H股市场均出现暴跌。与此同时，A股市场的整个银行板块都被机构大举减持，而减持的主力就是社保基金使用的T类账户。由于银行股最近杀跌动能比较强烈，而且银行又是市场稳定的风向标，所以此次保基金狂抛工行H股的行为，值得警惕。

二、准备金率再度上调  尾盘跳水已有招示

今日收盘后，中国人民银行网站正是公告，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至16.5%。从盘面上看，我们也不难发现，指数低开低走后盘中的强势反弹没能止住尾盘指数的跳水，说明了市场已经对该则消息有所把握，短期内，由于宏观经济的不确定性，将导致指数大幅震荡的存在。

一目了然：

从目前的市场看，地产、银行等权重股整体的表现机会不大，而大势也没有走出让人们肯定的行情，但就盘面而言，个股机会很多，板块的轮动炒作力度也较强。鉴于此，我们建议投资者目前仍然要控制好仓位，盘中可以轻仓参与市场热点题材和概念，宜以快进快出为主。

看多依据：

一、管理层严打违规减持  呵护市场提振信心

面对当前接连发生的大小非违规减持事件，管理层接连出手再次给了投资者一个定心丸。日前，中国证监会正式对四川宏达股份有限公司的两家股东进行立案稽查，同时深交所也多管齐下遏制大小非违规减持行为。我们可以看到，管理层果断出手，将对今后的大小非违规减持行为起到遏制作用。更为重要的是，这一举措使得管理层对于市场良性发展的呵护之意表露无遗，充分提振了市场信心。

二、指数盘中震幅加大 3600点有较强支撑

我们可以看到，本周交易中，今天盘中的震幅开始加大，而且成交量也开始放大，但是，今天市场中逢低买盘还是推动了各类个股整体回暖，令A股市场午后探底后回升，上证综指再度收复3600点关口，并在该点位获得有效支撑。盘中两市上涨个股家数再度复苏至四成半左右，涨停的非ST类股超过20只，而涨幅超过5%的个股亦扩大至近百只，反映了目前市场中的做多动能还是比较强劲的。

看空依据：

一、CPI数据存忧虑  指数有调整要求

根据统计局最新公布数据，4 月份PPI 同比上涨8.1%，虽较低于市场预期，但是增速仍然持续上升，较3 月份提高0.1%，PPI数据的高企也引发人们对即将发布的CPI数据的担忧。目前多家机构券商预测4 月CPI 可能在8.5%，主要是核心CPI 高于之前的预期。我们可以看到正是因为对CPI数据的担忧，沪指今天盘中曾痛失3600点，而银行、地产股更是成为杀跌的主力军。由于市场对四月份CPI数据仍存较大疑虑，故预计股指短线可能还有调整要求。

二、外围市场走弱  下周巨额解禁

   我们可以看到，本周外围市场中，道琼斯指数、日经指数、香港恒生指数等几大重要的金融市场都出现一定幅度的回调，外围市场的走弱给国内市场的反弹高度带来了一定的压力。而下周，市场将再度面临巨额的权重限售股解禁，浦发、交通银行等金融权重的巨额解禁将会对市场的金融股成极大打击，而联通等的解禁也将会对市场人气造成打击。

一目了然：

由于本周指数基本上处于震荡行情，对通胀压力和宏观调控比较敏感的银行、地产等本周已经调整较为充分，下周一CPI的公布或许就是短期利空出尽之时，所以中线可继续看好反弹趋势，投资者也应该把握好仓位。

看多依据：

一、证监会再批新基金

周三证监会再次审批了两只偏股型新基金，分别为汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型基金和易方达中小盘股票型基金。证监会在这个时候审批新基金，使得此前一度中断的基金供给再次延续。虽然在现在的市场状况下，新基金申购能够募集到的资金与去年同期不能同日而语，但由于数量较多，这些基金业客观上为市场提供了一定资金上的支持。更重要的是，由于证监会手中至少还有60只左右的未审批新基金待发，因此，此次两只新基金的获批，很可能标志着管理层基金战术“二期工程”启动，而一旦如此，短期内新基金将在人气和资金两个方面给与市场有力的支持。

二、午后强势反弹 不改中期看涨

早盘股指低开后小幅回升，3G通信、煤炭、新能源等板块走势较强，午后，对市场影响力较大的金融地产钢铁等板块开始逐步走好，交投较前一交易日明显活跃。股指处于60日均线以及5日均线构成的夹缝内运行，短线失守5日均线，于3600点一带震荡整固，投资者可继续保持耐心，积极逢低吸纳短期强势板块。

做空依据：

一、利好已被消化 留意缺口支撑

很显然，此次上涨行情主要仍是利好因素所致，A股市场中长期仍然面临一些不确定性因素，而目前政策再次进入真空期。我们认为后市走势存在以下几种可能性：一是近日回探上证综指20日均线的支撑，如果支撑有效且成交量再次放大，市场将小幅震荡反弹；二是近几日跌破20日均线，向下考验3300点左右的前期跳空缺口支撑，如果支撑有力，不回补，市场将继续反弹；最后的可能性就是不断回跌，形成二次探底。

二、五月再融资蜂拥而至

在被投资人寄予极大希望的“红五月”来临之时，再融资蜂拥而出成为股市一景。5月开市以来，已有7家公司提出再融资方案（均为定向增发），6家公司宣告已完成或进入再融资实施程序；3家公司再融资申请通过审核，更有近10家公司因策划再融资及重大重组事宜而停牌。两天内上述各类再融资公司竟达20多家，这恐怕是有股市以来很少出现的再融资盛况。

一目了然：

周四股指低开后震荡反弹，沪指全天上涨77.69点，以3656.84点收盘，涨2.17％。盘中通信、3G、煤炭、农业等题材股涨势猛烈。两市成交虽有所萎缩，但个股表现活跃。周五看涨。

看多依据：

一、政策利好暖风频吹  市场中期良好确立

进入4月下旬以来，证监会已在短短数日连续出台多项政策措施，比如《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》、下调印花税、树立上市公司股权激励标准等，从制度层面为A股市场创造良好的营运环境。我们认为随着利好累积效应的逐步显现，投资者信心也迈入了修复阶段，从中长期来看，A股市场的良好发展趋势正在一步步确立。

二、盘中热点活跃  券商创投出色

我们可以看到这几天盘面的板块热点异常活跃，其中在这波指数反弹中券商股整体表现出色，而创投概念则近几个交易日盘中都有所表现。其实两大热点背后折射出两大政策预期：一是融资融券的政策预期，因为无论对于刺激市场交投还是对于券商业务收入来说，该政策均是利好。二是上半年力争推出创业板的承诺，目前已进入5月，创业板启动的预期自然强烈起来。创业个股的盘中活跃也折射出机构资金认同创业板即将推出的预期。所以我们可以看到目前市场的人气已经逐渐恢复，盘中热点的频频活跃为投资者带来一定的参与机会。

看空依据：

一、油价持续高企  通胀压力加大

５日，油价盘中再度创下每桶120.36美元的历史新高，而我国经济日益承受国际高油价的压力，这已是不争的事实。油价持续高企将导致我国已经严重的通胀问题雪上加霜，“高通胀下无牛市”，通胀问题的加剧，影响了人们对我国经济形势的担忧，也必将对A股市场造成较大的杀伤力。

二、银行地产回调  权重解禁依旧

我们可以看到，今天指数之所以连失3700、3600两大关口，银行股的弱势和地产股的杀跌是主导。今天银行金融板块整体跌幅超过了5%，而地产指数更是在万科的领跌下，大挫7.38%。银行地产的大幅回调极大的挫伤了市场的人气和信心，对后市指数的反弹高度留有隐患。而5月份，如浦发银行、中国联通等权重股都面临着巨额股改限售股解禁，可以预期权重限售股的解禁将对相关金融股等的股价将形成一定的压力，并对指数形成一定影响。

一目了然：

今天主要权重股近乎全线跳水，两市超过八成个股下跌，市场呈现明显的普跌格局。不过，当前场内抛压仍较为轻微，市场情绪仍维持相对稳定。操作上建议投资者把握市场节奏，可轻仓参与通信、创投、新能源等题材，重点还是关注绩优、低市盈率个股。

做多依据：

一：监管部门给市场信心打气

    中国证监会有关人士日前澄清了市场对再融资和大小非减持的一些判断。据悉，目前证监会再融资排队审核的企业家数为40家左右，已经是历史上的最低水平，仅相当于去年的三分之一。同时，已经获批的再融资方案，实际发行的也仅占批出额度的20％至30％，因此“由于是市场定价，再融资的市场约束非常强”，有意向不见得报方案，方案获批不见得发得出去。做为本轮下跌的主要原因被澄清之后，相信市场的信心将会有所提高，恐惧将有有所减少。

二：五月开门红 热点全走强

今天是五月份的第一个交易日，本周一股指依旧高开，虽然随后处于震荡行情。但是股指全天运行在前收盘点位以上，在金融股等权重的调整情况下仍旧不乏热点。并且个股呈现活跃的态势，尾盘热点更是全面走强，成交量上依然保持在2000亿以上水平，市场反弹的基调完全展现，五月份的行情注定是向暧的。

做空依据：

一：银行普遍走弱  留有一丝隐患

今天市场虽然热点众多，个股也出现普涨之势，但是从盘中我们可以看到银行权重股今天与大盘反向而行的集体弱势，给后市反弹持续性留有一丝隐患。我们可以看到今天建设银行、工商银行、兴业银行等都纷纷小幅下跌，推动金融股普遍走低，银行股多数盘中跌幅接近2%。银行股是市场走稳的关键支柱，对于市场的人气很信心都有极大的影响。所以今天银行股的弱势，值得我们留意。

二：扩容压力  业绩下滑

有消息称目前包括中国移动、中海油及香港中旅等在内的多家红筹公司，已向国务院递交发行A股上市的初部文件，正等待国务院审批；而扩容也将导致投资者对二级市场的担忧。同时从2008年一季报披露情况看，受宏观经济形势和政策调控等因素影响，深市主板上市公司业绩增速放缓，仅为去年全年增速的35%。扩容和上市公司业绩的下滑将成为制约大盘反弹高度的重要因素。

一目了然：

整体来讲，阶段性市场仍有上攻机会，操作上应倾向于从前期的超跌低价股上转移到季报优秀的基本面良好的个股上，仍坚持以蓝筹股和热点板块为主体。

做多依据：

一、沪综指收复3500关口

从盘面观察，沪市前十大权重股多数上涨，中国石油涨1.31%，工商银行涨1.42%。两市共有超过七成个股上涨，其中涨幅超过5%的个股超过100只，跌幅超过5%的个股有21只，上周五上市的3只新股连续第二天封死跌停。从行业指数的表现来看，各大行业全线上涨，券商劲升5.19%涨幅居首，水电、教育传媒、新能源均涨逾2%。经过“4.24”井喷行情后，A股市场其后两日持续回落，从而刺激了部分踏空资金今日回流做多，市场心态较前期跌势中有明显的转好迹象。

二、新基金销售回暖 看好超跌蓝筹

目前有近20只新基金扎堆发行，其中大部分是偏股型基金。5月12日，由王亚伟任基金经理的华夏策略精选基金也将加入发行大军。由于一直处于暂停申购状态的华夏大盘基金的示范效应，市场普遍预计，投资者积累多时的投资热情有可能在华夏策略精选基金发行时集中释放。超跌蓝筹股有望成为基金疯抢的主要品种，5月份成为大盘重新上涨的时间窗口的可能性是比较大的。

做空依据：

一、成交明显萎缩 资金入场犹豫

从近两日的成交额来看，有明显缩量迹象。临近五一节假日，场外资金入市积极性不高是一个原因。今日沪市成交额只有1016亿，大幅萎缩，表明做多热情有所减弱，或多空表现都较为谨慎，两市短期内有效的涨跌空间因此都较为有限。但上周四巨大的跳空缺口却与多条均线重合并构成有力支撑，预示两市近日可能将保持震荡整理的格局。

二、业绩增速趋缓不支持A股持续走好

A股即将迎来又一个5月。5月份是涨是跌，市场看法不一。整个5月份，两市A股的解禁规模将再次扩大，尽管只有90家公司限售股解禁，但解禁股数达182.27亿股，解禁市值更是扩大95.32%至2331.46亿元。另外根据已经披露的1114家上市公司一季度报告看，这些公司一季度业绩增长速度出现了明显的放缓迹象。一季度实现净利润约1292.8亿元，同比增长9.95%，比年报数据下降了大约37个百分点。上市公司整体业绩增速在下降，解禁压力又是骤增，A股持续性反弹行情实现的可能性较小。

一目了然：

周二两市强势震荡，券商、电力涨幅居前。农业、银行、地产走势相对疲弱。沪指收盘成功收复3500点，全天上涨48.69点。两市近20家个股涨停。大同煤业、紫金矿业等少数个股跌停。周三看涨。

做多依据：

一：出台新利好 不忘老利好

上周五监管部门再次批出两只偏股型新基金：华夏策略精选基金和南方优选价值基金，其中华夏策略精选基金的基金经理将由广受市场关注的华夏大盘精选基金经理王亚伟担任。华夏基金旗下的新基金--华夏策略精选灵活配置混合型基金上周五已经获得中国证监会批复，将于近期在全国发售。管理层继续推动"基金扩容＋印花税减低＋其他可能的利好"的政策，有助于市场企稳。

二：长假将到来 股指先调整

上周股指从2990点反弹至上周五的3650点，随后股指开始进入回落，权重股方面尤其是今天基本进入调整，使得短期因连续利好而大幅暴涨的股指有所降温，给了本轮反弹踏空的资者进场的机会，技术形态上回落夯实股指底部，信心面的恢复需要一个过程。给投资者消化的时间，另外五一长假的到来，加上近期政府连续出台利好可以看出管理层积极的态度，长假的预期更倾向于偏多。

做空依据：

一：单季环比增幅大减

截至27日，包括今年新上市的公司在内，总共835 家上市公司披露了2008 年一季报，占沪深两市全部公司总数的53.32%。其中，可比样本净利润同比增长56.03%，单季环比增长幅度仅20.76%；业绩环比实现增长的公司249 家，与去年第四季度相比减少177 家，持续三个季度实现环比增长的公司目前只有30 家。另外，中国人寿，中国石化，上海航空，云南铜业等一季度业绩不理想。

二：成交量税减　投机者遭殃

上周五尾盘股指开始跳水，本周一股指继续调整，大幅低开并且跌破3500点，成交量又回到前期的水平，市场观望的气氛仍未消除。参与者有所犹豫，另外，上周五发行的三只新股，由于遭到暴炒，本周一更是纷纷跌停．而紫金子矿业上周五尾盘套牢大笔资金后今天一度被４亿股封牢跌停板，严重打击了打资者的信心，恐慌的情绪有所扩散．

一目了然：

尽管股指今天在权重股的带领下再次进入调整，但是本轮反弹仍然没有结束，今天的低位震荡已经开始在消化各种利空，同时酝酿再次冲高的机会．操作上，不应该急于出货或者盲目追涨，密切关注一季报的公布，对于含权的股票和超跌的股票重点关注．另外市场热点可以短线参与，如农业板块，奥运板块等．

做多依据：

一、成交依然旺盛 情绪仍然乐观

虽然此前有人怀疑走势会像以前的悲剧一样，早盘走势显示出市场仍心有余悸，午后人气的恢复和个股的涌现消除了以上忧虑。此波反弹更加确定，成交量今天与昨天相差不多，说明市场情绪目前仍然乐观，下周仍有做多的信心，反弹将有条展开。

二、适当回落 体现理性 

今天的K线走出冲高回落的形态，这是市场理性的表现，由于早盘市场的忧豫，冲高没有出现在早盘而出现在午盘人气高涨之际，给市场投机和狂热降了下温。从某种意义上说，是体现了市场的理性，只有这样反弹才能持续进行得更久，底部的形成不应该一蹴而就才会更加坚固，做多的信心才能更坚定。

做空依据：

一、新股当靶 投机浓厚

下午开盘后几只新股连连被炒作，深市两新股率先停牌，而后沪市N紫金从早盘45%暴炒至200%而被停牌，这是市场浮筹利用新股更少限制想获取暴利所致，如此暴炒只会使反弹夭折，导致在大盘跳水的情况下持续暴涨，极大的损害了市场的信心。

二、金融股分歧 调整在进行

做为本轮反弹的引领板块银行板块，今天进入了调整，成为跌幅居前的板块。与金融板块中券商板块出现了分歧，尽管调整幅度不大，但做为权重较大的几只个股对指数调整较大。金融股的调整对本轮反弹至关重要，否则将重蹈前轮反弹地产板块的覆辙。

一目了然：

反弹已经在进行当中，不宜盲目跟风投机，坚持操作理念，短期股指将在巩固底部的同时向上攀升，建议仍关注超跌板块，如有色金属板块。另外前期强势的板块本轮反弹反挥的动能有限，甚至容易出现回落，不宜追高，仓位可适当提高。